港交所擬將結構票據以ETCs方式上市 鎖定散戶

近期窩輪、牛熊證市場淡靜，港交所(0388-HK)積極研究引入新產品，以刺激交投。據了解，港交所計畫把在私人銀行市場大行其道的結構票據，重新包裝後以交易所買賣票據(Exchange Traded Certificates、簡稱ETCs)方式上市，讓這類產品飛入尋常百姓家，不再是大戶專利。

《星島日報》報導，由於散戶承受風險能力有限，據悉港交所有意引入的ETCs，都具備無槓桿、低風險的特性。消息指，港交所近期與一些窩輪發行商磋商，研究市場對這類產品是否有需求。港交所發言人表示，港交所一向有研究是否在現貨市場引入一些新產品，但現時未有資料作進一步公布。

據了解，港交所計畫引入的ETCs總共有3種，包括反向兌換票據(Reverse Convertibles)、紅利票據(Bonus Certificates)及封頂紅利票據(Capped Bonus Certificates)。這3類產品均是針對一些風險胃納不高的投資者，並非以小博大的工具。

至於適合與這些ETCs掛鉤的股票，通常是一些市值大、波幅較小的傳統行業藍籌股，例如內銀股或大陸電訊股等。

窩輪發行商表示，歡迎港交所考慮引入新產品，但認為ETCs條款較為複雜，或需要一段時間推廣，投資者才會熟悉其運作方式。他又說，窩輪、牛熊證市場已出現疲態，近期牛熊證街貨量，較去年同期大幅減少逾30%，市場需要新產品帶來衝擊。

資料顯示，多家投行近年關閉上市衍生產品部門，亦反映投資者對窩輪、牛熊證這類高槓桿投資工具需求下降。最近市場焦點主要放在騰訊(0700-HK)及個別濠賭股身上，該名發行商指出，傳統藍籌例如內銀股等，走勢有如一池死水，與這些傳統藍籌掛鉤的窩輪、牛熊證亦無人問津，發行商也不能單靠和騰訊、濠賭股掛鉤的衍生工具來維持利潤。

港交所計畫引入的ETCs適宜和低波幅股份掛鉤，有助擴大發行商提供的產品種類，在淡市中這些ETCs亦有一定需求。