已開發國債務近2世紀高點 哈佛大學：債務違約捲土重來

「1930年代經濟大蕭條式債務違約」將捲土重來？國際貨幣基金組織(IMF)援引哈佛大學研究報告指出，西方先進經濟體債務水平逼近200年高點，需要透過收緊金融監管、重整債務、提升通貨膨脹以及加強資金控管等多管齊下，否則很可能出現1930年代債務普遍違約的危機。

美國哈佛大學經濟學家雷恩哈特(Carmen Reinhart)和羅格夫(Kenneth Rogoff)報告指出，已開發經濟體債務問題嚴重，已經無法單透過財務緊縮來解決。他們表示，已開發國家的政府必須注意，經濟成長並不等於解決危機，必需要向開發中國家實行的經濟措施學習。

1930年代，歷經第一次世界大戰後，歐洲各國普遍無法償還美國巨額債務，最後才獲得美國寬免。其中法國獲減免的國債，相當於法國GDP的24%，英國的減幅相當於GDP的22%，意大利則相當於19%。美國本身也在1933年要求自己的債權人放棄追討相當於16%GDP的債務。

但現在各國卻已遺忘歷史教訓，而現在的政策恐將使未來去槓桿化的成本增加。報告指出，歐洲許多國家的金融危機已經惡化成主權債務危機，而現在仍有許多國家執迷不悟，認為經濟成長應透過撙節、減支等政策來達成。

此外，報告指出，已開發國家認為，不需師法新興國家的舉措，包括債務重整、推高通貨膨脹、資本控管和金融抑制(Financial Repression)等。所謂金融抑制，泛指一系列銷減政府債務的舉措。

針對此一政策潮流，兩位經濟學家表示，目前歐洲各國這樣的觀點其實與歷史並不相符。因為對多數已開發國家的情況來說，債務重整、金融抑制、提高通脹才是解決債務問題的重要方法。

此外，IMF也指出，已開發國家近年來債台高築，今(2014)年歐元區整體債務對GDP佔比預計將達到95.3%，美國更高將高達109.2%。整體來說，已開發經濟體的債務佔GDP比將達109.5%，反觀開發中國家的比例僅33.6%。

雷恩哈特和羅格夫表示，新興市場在全球金融危機前就已經去槓桿化，但已開發國家的情況卻相反。報告預估，現今已開發國家的整體債務水平，將逼近200年來最高位。

兩位經濟學家重申，光靠緊縮政策無法恢復歐洲經濟，債務重整是當前必需趕緊採取的做法。