低油價 讓能源企業債投資人慘虧1500億美元

自油價從前年夏天起走跌，能源價格屢探新低，助長市場對美國與新興市場的違約擔憂，如今投資人對原油與天然氣企業債券共蒙受價值逾 1500 億美元的損失。

金融時報分析全球最大的 300 家原油和天然氣企業，發現這些企業股價自油價下跌來市值跌掉 39%。這些虧損說明，僅管油價自今年 1 月來逐漸回升，但能源廠商生產資金依舊吃緊。銀行紛紛提高自家與能源相關信貸的損失準備，並緊縮放貸資金。

據統計，不論是以美元、歐元、英鎊和日元計價的1278檔債券，如今價值損失逾1500億美元。過去十年來，原油與天然氣企業借貸大舉激增，國際清算銀行資料顯示，上述能源企業含貸款在內的總債務自 2006 年來的 1.1 兆美元大增兩倍，至 2014 年已達 3 兆美元。

照理說，油價更便宜可刺激全球經濟成長，但國際清算銀行首席經濟學家申鉉松指出，油價疲軟卻也引起股市和債市的波動。「低油價讓冒險行為減少，資產價格因而走跌，恐導致資產價格螺旋下滑」。

油價持續下探，讓那些原本看好去年 3 月反彈時油價可轉趨穩定的投資組合經理人不知所措，更讓那些在油價跌深前買進債券的投資人蒙受大幅虧損，例如先前重押相關企業債的基金經理人皆損失慘重。

近期油價反彈，倒是給了一些手上滿是現金的投資經理人躍躍欲試的機會，投入高收益能源債。例如美國油商 Anadarko Petroleum 本月稍早順利發債募資 30 億美元，超額認購逾6倍達 200 億美元。

由於OPEC成員國與伊朗在凍產上遲遲難有共識，讓市場對油價長期前景仍充滿不確定性。不過 OPEC 秘書長本周對外表示，在西方解除制裁後忙著增加出口的伊朗，可在稍晚再加入凍產計畫。OPEC 成員國和非成員產油國將在下月 17 日在卡達開會討論凍產計畫。