避險基金慘虧平倉！小摩：科技股未來更依賴散戶 波動恐再升級 

摩根大通 (JPMorgan Chase) 指出，在經歷漫長的 7 月回檔後，科技股交易未來可能更加依賴散戶投資人，並面臨更高的波動風險。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 領軍的摩根大通策略師團隊周三 (5 日) 發布報告表示，Pivotal Path 的初步數據顯示，聚焦科技股的避險基金 7 月平均虧損超過 10%。

值得注意的是，由於這項數據尚未計入上周被迫在科技股拋售潮中被迫清倉大多數股票的 Situational Awareness 避險基金，Panigirtzoglou 認為，這意味著其他聚焦科技股的股票避險基金，可能同樣面臨被迫平倉半導體及記憶體股票部位的壓力。

半導體與記憶體龍頭股今年來屢創新高、漲幅驚人，但 7 月大幅回檔，反映投資人對企業巨額資本支出的疑慮加深，把資金撤出人工智慧 (AI) 受惠股。費城半導體指數 7 月共暴跌 21%，創下 2008 年以來單月最差表現。

摩根大通指出，7 月的巨大虧損可能迫使避險基金採取更嚴格的風險管理架構與持股集中度限制，進而削弱他們持有高波動科技股的能力。 此外，主要經紀商也可能縮減在資產負債表上分配給此類策略的空間。

Panigirtzoglou 說：「若這項評估屬實，且避險基金持有科技股部位的能力受到結構性削弱，長遠來看，科技股交易將更加依賴散戶投資人，因而更容易受到槓桿型 ETF、散戶選擇權買盤以及散戶融資帳戶所引發的劇烈波動影響。」

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