台積電法說利多卻遭無情摜殺逾6%跌破季線 市值蒸發近4兆元

台積電 (2330-TW)(TSM-US) 昨日召開法說會，儘管釋出樂觀展望，外資也多數上調目標價，不過市場不買單，今日早盤以下挫近 4% 開出，且跌幅不斷擴大，午盤過後大跌超過 6%，下探至 2,310 元，下探一個月來新低點，貢獻大盤跌點高達 1,200 點。

台積電盤中大跌逾 6% ，市值也從昨天的 64.05 兆元，降至約 60.1 兆元，單日盤中市值蒸發近 4 兆元。

台積電本次法說會釋出多項正面訊息，包括 2026 年美元營收年增幅由原先超過 30%，上調至超過 40%，並將全年資本支出提高至 600 億至 640 億美元，反映公司看好 AI 需求持續增強，能見度甚至可望延伸至 2029 年至 2030 年。

不過，市場焦點仍集中在毛利率與資本支出壓力。台積電第二季毛利率達 67.7%、營益率 60.3%，雙雙優於公司財測高標，但毛利率仍低於部分法人原先期待的 70%，使得財報雖然優於預期，卻未能帶來更大驚喜。

台積電也預估，2 奈米量產爬坡將稀釋 2026 年下半年毛利率約 3 至 4 個百分點，海外晶圓廠則可能再影響 2 至 3 個百分點。儘管公司強調，將透過生產效率提升、跨製程節點最佳化及紀律定價抵銷部分成本壓力，投資人仍擔憂未來獲利率可能自高檔回落。

另一方面，台積電宣布再增加 1000 億美元亞利桑那州投資，使美國總投資金額提高至 2650 億美元。雖然公司尚未公布新增廠區的明確建廠時程，但市場擔心海外廠成本較高，加上設備、材料與建廠費用上升，可能加重折舊與毛利率壓力。

外資對台積電長期展望仍普遍偏多，多家券商在法說會後上調獲利預估與目標價，目標價介於 3000 元至 4200 元之間，並多數維持買進評等。外資認為，資本支出提高反映 AI 訂單與先進製程需求強勁，而非盲目擴產，且台積電會同步檢視雲端業者的資料中心建設、電力供應及設備部署進度，以確認需求來自實際建置，而非庫存堆積。