AI浪潮回歸基本面 富達：現金流才是王道 優質股息與期權策略成「雙引擎」

在全球通膨壓力反覆、能源價格波動與地緣政治風險升溫的背景下，全球股市正進入由收益主導回報的階段。富達永續發展全球存股優勢基金經理人 Jochen Breuer 認為，過去依賴企業盈利成長與評價擴張帶動的資本利得，在經濟放緩與政策不確定下變得難以預測。建議投資人將核心轉向穩定現金流，透過聚焦全球優質股息企業，並輔以掩護性買權策略的雙引擎模式，建立具備長期穩定回報潛力的投資組合。

Jochen Breuer 分析，過去市場主要受惠於評價擴張，但如今受到經濟成長放緩影響，企業體質差異正被市場放大。具備穩健資產負債表、充沛現金流與良好定價能力的優質企業，更有能力在景氣循環下行階段維持甚至提升股息，展現強大的抗壓性。相較於純粹追逐資本利得，股息收益在當前資產配置中扮演更關鍵的角色。

在區域配置上，富達對美國市場維持相對審慎態度。Jochen Breuer 指出，目前美國多數產業評價水準明顯高於其他地區，且漲勢過度集中於少數大型科技股，潛藏評價修正風險。相對而言，歐洲與亞洲的跨國企業評價較為合理且現金流穩定，且這些企業營收來源遍及全球，實際曝險更加分散，有助於提升投資組合韌性，避免受單一區域風險衝擊。

產業配置方面，富達採取防禦型與循環型各半的平衡架構。即便在循環性產業中，也聚焦財務體質穩健且波動度較低的企業。例如部分歐洲銀行受惠於資本回報與股東回饋政策，具備吸引人的收益特性；工業企業則受惠產業轉型趨勢，基本面持續改善；亞洲半導體龍頭在全球供應鏈具備關鍵地位，兼具成長與現金流優勢。

針對當前熱門的 AI 趨勢，Jochen Breuer 採取結構化分析，將企業區分為三大類：直接受惠的半導體基礎建設、面臨商業模式重塑風險的產業，以及有效運用 AI 提升競爭力的傳統產業（如金融業）。這種分類有助於在擁抱新科技動能的同時，重新檢視企業的長期競爭力。

除了嚴選高品質標的，富達亦強調收益來源多元化的重要性。Jochen Breuer 表示，期權策略已成為提升組合收益的利器。以掩護性買權策略為例，投資人在持有優質股票的同時出售買權，可創造額外的權利金收入。這種方式不僅能在市場震盪時提升整體收益率，更能有效控制風險，在不確定的宏觀環境中，為投資人打造更穩健的財富增長路徑。