油價飆破110美元、就業轉弱！華爾街警告：戰爭恐引爆「停滯性通貨膨脹」

在多項經濟訊號交織之下，金融市場與政策圈長期避談的字眼「停滯性通貨膨脹」，在過去一週再次浮上檯面。週一油價沖上 110 美元每桶以上。華爾街策略師表示，戰爭持續越久，油價衝擊引發停滯性通貨膨脹的可能性就越大。

根據《巴隆周刊》報導，所謂的停滯性通貨膨脹，即經濟成長停滯與物價持續上升同時出現的情況。儘管目前仍少有人預測會重演 20 世紀 70 年代那種嚴重的停滯性通貨膨脹危機，但市場警訊似乎正在逐步累積。

該報指出，美國勞工統計局公布的 2 月就業報告顯示，就業市場出現出停滯。當月新增職位減少 9.2 萬個，失業率則小幅升至 4.4%。更令人擔憂的是，自去年 4 月「解放日」以來，美國經濟整體幾乎沒有新增就業機會。

與此同時，能源價格正在為通膨帶來新的壓力。全球原油基準布蘭特原油上週五（6 日）突破每桶 90 美元，而週一（9 日）更一度飆升至 110 美元以上，創下自 2022 年以來最高。

油價急升的主要原因，是波斯灣地區軍事衝突擴大，導致全球能源命脈荷姆茲海峽航運幾乎陷入停滯。

另一方面，科威特警告，由於儲油空間即將耗盡，可能被迫停止部分生產，進一步加劇供應憂慮。

然而，面對緊張局勢，美國總統川普仍態度強硬，在社群媒體上要求伊朗「無條件投降」。

面對經濟與能源市場的雙重壓力，芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）日前表示，最新就業數據「嚴重不如預期」，但他也暗示，油價飆升可能是更大的擔憂。

他表示：「就像任何供給側衝擊一樣，它可能將經濟引向停滯性通貨膨脹，即在就業面惡化的同時，通膨也在惡化，這對央行來說始終是最糟糕的情況。」

即使是華爾街長期看多市場的分析師，也開始對前景感到不安。Yardeni Research 創辦人 Ed Yardeni 指出，戰事拖得越久，油價衝擊演變為停滯性通貨膨脹的可能性就越高。

他表示，在通膨與失業率同步上升的情況下，美國聯準會將面臨艱難抉擇。

市場震盪加劇：股債齊跌、波動率飆升

油價飆升與就業疲弱的雙重衝擊，已對金融市場造成明顯打擊。美國股市與債市同步承壓，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）升至近一年來最高。

美股三大指數上週全面下跌：標普 500 指數上週累計下跌約 2%‌，創去年 10 月以來最差單週表現；那斯達克指數累跌 1.24%；道瓊工業指數則重挫 3%。

儘管市場情緒轉趨謹慎，川普政府在經濟問題上依然堅持己見。白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）表示，他仍預計美國今年全年 GDP 成長率可達約 4%。

然而華爾街普遍預測則顯得保守，目前市場共識約為 2.2% 左右。

不過，《巴隆》指出，在勞動市場幾乎「零新增就業」的情況下，如果再加上持續的能源價格衝擊，這兩種預測都可能過於樂觀。

TradeStation 全球市場策略主管 David Russell 指出，貿易不確定性與人口成長疲弱，可能在油價飆升的同時進一步拖累經濟。

分析認為，要讓市場迅速回穩並不容易。財報季基本結束，短期內能夠提供基本面支撐的因素有限。

聯準會將在兩週後召開利率會議，但市場普遍不預期會降息；即使降息，在通膨壓力仍高的情況下，也未必能有效提振市場信心。

另一個潛在焦點，是晶片巨頭輝達 (NVDA-US) 即將在聖荷西舉行的全球 AI 大會。若能釋出強勁利多消息，或許有機會短暫提振市場情緒。

然而整體而言，市場仍面臨多重壓力。儘管投資人已承受一連串衝擊而尚未全面崩潰，但若停滯性通貨膨脹風險進一步升高，可能成為壓垮市場的最後一擊。