美勞動市場強勁支撐 法人看好非投等債利差收窄 違約率低最吸睛 

美國預計於今（ 9） 日晚間發布 12 月非農就業報告，市場維持觀望態勢。在此之前，上週初領失業金人數表現優於預期，反映出勞動市場韌性十足，為非投資等級債市提供支撐。法人分析，即便強勁的經濟數據可能導致聯準會降息步調放慢，但在降息大趨勢未變的前提下，搭配企業基本面穩健且違約率維持低檔，非投等債的投資價值已然浮現，成為現階段市場關注焦點。

根據摩根大通（JP Morgan）截至 2025 年 12 月底的統計，全球非投資等級債券指數單月上漲 0.60%，各信評等級均有斬獲，其中 CCC 級債券漲幅達 1.0%，顯示市場風險偏好回升。若以產業區分，遊戲休閒、電信及包裝紙業等領域表現相對領先。

目前非投資等級債券違約率雖微幅升至 1.88%，但仍遠低於 3.30% 的長期平均水準。同時，非投等債券殖利率與利差分別為 6.78% 及 314 個基點，利差收窄體現市場信心增強，且當前的殖利率水準對尋求收益的投資人仍具吸引力。

展望 2026 年，富蘭克林華美投信認為在消費者需求支撐下，經濟成長有望高於趨勢水平。加上美國政府預期延續減稅與擴大支出等財政刺激政策，將進一步帶動消費並優化企業獲利環境。儘管聯準會（Fed）降息步調可能因經濟強勁與通膨壓力而有所節制，但可控的違約率與穩定的回收率，使非投資等級債券的投資價值更趨明確。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦表示，目前債券價格多趨近面額且利差處於低檔，資本利得空間雖然受限，但非投資等級債券的核心價值「票息收入」在當前環境下更顯突出，將成為推動總報酬表現的主要動力。

陳彥諦舉富蘭克林華美全球非投資等級債券基金為例，該基金目前相對看好價值面優於歐洲的美國非投資等級債券，並重點佈局金融、能源及醫療保健產業。

根據 Lipper 截至 2025 年底資料，該基金近一年、二年、三年績效分別為 6.62%、12.28% 及 24.10%，表現優於同類型基金平均。在市場波動中，非投資等級債券憑藉高票息優勢，仍是投資組合中重要的收益來源。

資料來源: Lipper 時間截至：2025.12.31

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