美股面臨高估值與政策風險挑戰，美元貶值加劇科技需求激增影響

美元在2025年全年下跌逾9%，顯示出全球經濟回暖及聯準會降息的影響，市場對2026年的前景仍持謹慎態度，儘管短期內可能出現反彈[1]。輝達 (NVDA-US) 面臨H200人工智慧晶片需求激增的挑戰，訂單量遠超庫存，迫使台積電 (2330-TW)(TSM-US) 必須提升產能以應對供應瓶頸，顯示出高效能運算需求的持續增長將成為市場焦點[2]。這些動態反映出美元與科技產業之間的複雜互動，未來市場走勢將受到多重因素的影響。

全球市場在2025年面臨供應過剩與地緣政治風險交織的挑戰，原油價格全年下跌約20%，創下自2020年以來的最大年跌幅，主要受到OPEC+增產及關稅壓力影響[3]。美股在最後交易日小幅收低，但全年仍錄得顯著漲幅，標普500、道瓊與那斯達克指數均上漲超過兩位數，顯示出AI概念股的強勁表現，尤其是輝達成為首家市值突破5兆美元的公司[4]。儘管美國股市的年度漲幅落後於亞太市場，市場仍對未來的成長潛力抱持信心，尤其是在科技創新驅動下，這可能為投資者提供新的機會。

輝達 (NVDA-US) 針對中國市場對 H200 晶片的強勁需求，已向台積電 (2330-TW)(TSM-US) 下單超過200萬片，顯示出AI晶片市場的競爭日益激烈[5]。同時，穆迪分析公司指出聯準會將因應就業市場疲軟，在2026年上半年降息三次，這將影響資金流向及市場情緒[6]。隨著輝達加大對台積電的訂單，顯示出對未來AI技術需求的信心，而聯準會的降息可能為市場帶來流動性改善，進一步推動科技股的表現。

美元今年跌幅達8%，為2017年以來最大，市場對聯準會未來降息的看法加劇了其貶值壓力，尤其在政策路徑分歧的背景下，美元吸引力顯著下降[7]。中國將白銀升級為戰略物資並收緊出口管制，對美國工業及國防供應鏈造成重大影響，導致白銀價格飆升，顯示出投資者對美元的避險情緒加重[8]。這一系列變化不僅反映了全球市場對美元的悲觀看法，也突顯出白銀等貴金屬在當前經濟環境中的重要性，未來市場需密切關注聯準會人事變動及其對利率政策的潛在影響。

美國製藥業者計劃調漲超過350種藥品價格，儘管面臨川普政府的施壓，輝瑞 (PFE-US) 領頭漲價，尤其是新冠疫苗 Comirnaty 漲幅達15%，顯示出藥品價格持續上升的趨勢，這使得美國患者的處方藥費用遠超其他國家[9]。中國商務部要求荷蘭修正對安世半導體 (Nexperia) 的干預措施，以避免對全球半導體供應鏈造成進一步影響，荷蘭政府的行動已引發汽車零件短缺的警告，顯示出地緣政治對供應鏈的深遠影響[10]。這些事件反映出在全球市場中，藥品和半導體產業的價格和供應鏈動態正受到政策和國際關係的強烈影響，未來市場需密切關注這些變化對經濟的潛在衝擊。

美股主要指數在年末交易中全線下跌，顯示出聖誕老人行情的失色，預計將結束連續三年雙位數漲幅，這反映出市場對於高估值的擔憂[11]。巴菲特減碼蘋果 (AAPL-US) 的行動引發市場關注，儘管他對該公司的評價依然正面，但其減持策略顯示出對整體市場估值的謹慎態度，並將資金轉向債券以應對潛在風險[12]。這些動向顯示出投資者在面對不確定性時，逐漸調整資產配置，未來市場走勢仍需密切關注經濟數據及利率變化的影響。