大空頭降臨！原物料價格跌完 澳元恐摔至50美分

澳元。(圖:AFP)

澳洲媒體週三 (29 日) 報導，以澳洲貿易條件現況，及澳洲及美國公債的殖利率差來看，澳元目前的 73 美分價位接近合理範圍。不過，如果鐵礦砂及煤礦等澳洲主要出口原物料的價格繼續下跌，則最壞情況下澳元恐摔至 50 美分。

《澳洲金融評論報 (Australian Financial Review)》指出，當美國聯準會 (Fed) 終於調升基準利率時，澳元預期將貶值至接近 70 美分。若大宗商品價格出現任何進一步跌勢，同樣會拉貶澳元。

那麼，究竟鐵礦砂及煤礦的價格還會跌多深？基金管理公司 Kaizen Capital 表示，歷史經驗顯示還有得跌。投資長 Connor Grindlay 指出，從路透 CCI 指數 (等權重連續商品指數) 的曲線圖來看，原物料價格的熊市循環距離觸底還遙遠。

他在分析報告中寫到，大宗商品價格牛市通常會持續約 10 年，期間飆漲 3-4 倍，之後緩慢下跌。在 1970 年代那輪多頭，路透 CCI 指數從 1971 年 10 月至 1980 年 11 月暴漲了 3.5 倍，之後 21 年間下跌了 46%，並於 2001 年 10 月走完底部。此後的新一輪牛市在 2011 年 4 月觸頂時，指數共翻漲了 3.8 倍。

Grindlay 接著指出，每次的原物料價格循環，澳元都在指數完成頂部或底部後數月內出現相同發展：例如在 1981 年 1 月飆上 1.19 美元，在 2001 年 4 月又摔到 46.3 美分，之後在 2011 年 7 月彈回 1.1 美元。

Grindlay 因此警告，按照這樣的模式，若目前原物料價格跌勢還會持續幾年，澳元最終可能會翻落至接近 50 美分。他表示，產能過剩加上中國經濟降溫，顯然會導致澳洲主要出口大宗商品價格進一步下滑。

Grindlay 解釋，2000 年代原物料價格牛市飆漲時，許多礦商受到激勵而大量投資增產，如同 1970 年代翻版。而當供應超越需求，價格就會走跌，「這就是現在的情況」。加上目前全球經濟力道，比 2007 年時預期的更弱；因此產量雖然如計畫增加，但當時預料的需求水準卻並未實現。