美股科技股熱潮持續，甲骨文毛利率低迷與就業市場降溫並存

甲骨文 (ORCL-US) 股價因雲端業務毛利率遠低於行業標準而重挫，盤中一度跌超過7%，顯示市場對其獲利能力的擔憂加劇。特別是在其透過出租輝達 (NVDA-US) 的晶片伺服器獲得的9億美元營收中，毛利僅為1.25億美元，毛利率僅14%，顯著低於行業標準[1]。同時，輝達執行長黃仁勳強調將持續贊助H-1B簽證，承擔相關費用，顯示出對吸引國際人才的重視，尤其在AI與半導體競爭日益激烈的背景下，這一政策或將成為業界的關鍵因素[2]。整體而言，甲骨文的短期資本支出壓力與輝達的人才策略，反映出科技業在面對成本與競爭時的複雜挑戰，市場對其在AI領域的潛力仍抱持期待。

另一方面，美國就業市場顯示降溫跡象，紐約聯準銀行調查顯示民眾對失業風險的擔憂上升，凱雷數據報告9月新增就業僅約1.7萬人，這一情況顯示勞動市場的不確定性加劇[3]。同時，戴爾科技 (DELL-US) 在投資人活動中上調未來四年財務成長目標，預計年營收增長將達7%至9%，並強調AI伺服器業務的強勁需求，這使得其股價今年已上漲26%[4]。這兩者的對比顯示，儘管就業市場面臨挑戰，科技產業特別是AI領域仍展現出強勁的增長潛力，未來可能成為市場的主要驅動力。

美股主要指數於周二開高，延續標普500與那斯達克的收盤新高，市場對科技股的熱情持續升溫，尤其是戴爾與IBM等因人工智慧題材而領漲，推動道瓊工業指數上漲146.88點，標普500指數上漲10.77點，費城半導體指數上漲58.06點[5]。然而，隨著美國國會報告指出中國透過漏洞大舉購買半導體設備，顯示美方對中國半導體產業的出口管制效果有限，這可能對全球半導體供應鏈造成影響[6]。此外，前GIC投資長Jeffrey Jaensubhakij警告若市場泡沫破裂，美國聯準會可能再度推出量化寬鬆政策，這將推升金價，並引發對避險資產的需求上升[7]。在航空業方面，空中巴士A320系列的交付量超越波音737，成為全球交付量最高的噴射客機，顯示出窄體客機市場的重大變化[8]。整體而言，市場在科技股與避險資產之間的動態平衡，反映出投資者對未來經濟前景的複雜情緒。