Fed利率路徑歧見加深 專家示警：市場波動將擴大

聯準會 (Fed) 周三 (17 日) 如預期降息 1 碼 (25 個基點)，且暗示今年底前還會再降 2 碼，但因為明年之後的利率走勢看法明顯分歧，分析師警告，明年的金融市場波動可能更大。

MarketWatch 報導，Brandywine Global 投資組合經理 Jack McIntyre 說：「Fed 對 2026 年的政策看法明顯分歧，這很可能代表明年金融市場的波動會更大。現在，我們又回到依賴經濟數據的階段，首先要觀察的，就是周四的初領失業救濟金人數。」

在混亂之中可以確定的是，Fed 愈來愈擔心美國勞動力市場的強度。

在 Fed 如預期降息 1 碼後，美股一開始應聲上漲，但隨後由於 Fed 主席鮑爾以「控管風險」形容這次降息，讓投資人的心開始搖擺不定。

TS Lombard 的 Dario Perkins 表示，即使鮑爾展現對經濟前景仍有一定信心，投資人卻似乎緊抓著這句話不放。他說：「在就業衰退的惡化風險、與物價上漲的惡化風險之間，Fed 判定更迫切的問題是衰退動能。」

換句話說，投資人似乎在「對借貸成本下降的熱情」與「對勞動市場的憂慮」之間猶疑。

鮑爾也坦承，即便川普政府的關稅政策對物價影響可能只是短期的。，通膨升溫風險依舊存在。

Fed 未來要如何在這些風險取得平衡，目前還看不太出來。Northlight 資產管理公司投資長 Chris Zaccarelli 形容，鮑爾的說明「詳細且合乎邏輯」，但周三公布的經濟預測摘要 (SEP)，卻在某種程度上模糊其詞。

Renaissance Macro 首席經濟學家 Neil Dutta 說：「對明年的政策沒有共識。Fed 預估 2026 年名目成長更強勁、失業率更低，但卻只會降息一次。這看起來有些矛盾。」

Dutta 說：「雖然 2025 年的點陣圖上修為降息三次，但分歧仍然很大。事實上，有九位官員認為到今年底為止這段時間，不會降息超過兩次。」

Dutta 補充說，他認為市場對 Fed 未來兩次會議是否降息的預期應該更接近「擲銅板」的機率。

股市周三大起大落，或許反映了投資人因為對未來利率路徑缺乏明確信心。標普 500 最終收黑，小型股組成的羅素 2000 指數雖然上漲，但收盤時遠低於盤中一度有望觸及的近四年新高。那斯達克最後收黑，道瓊工業指數則收漲。

雖然各個大盤指數走勢分歧，但美債殖利率與美元指數卻雙雙走高。Zaccarelli 表示，政治壓力可能是推動債市走勢的一個原因。

Fed 今年剩下兩場會議分別在 10 月 和 12 月。目前投資人將把注意力轉向下一份重要經濟數據，也就是周四的美國初領失業救濟金人數。該數據上周攀抵四年新高。