〈港股盤後〉恒指連3日下挫失守25000點 美團績差暴跌逾12%

香港股市周四 (28 日) 延續跌勢，恒生指數連續第 3 個交易日下挫，未能守住 25,000 點關口，最終收報 24,998.82 點，跌幅 0.81%。恒生科技指數與國企指數分別收低 0.94% 及 1.15%。大市全日成交額達到 3,914.88 億港元。

盤面上，科網股普遍承壓。特別是外賣巨頭美團，因第二季度經調整淨利潤「腳踝斬」，遠遜於市場預期，股價終場重挫 12.6%，成交額高達 321.8 億港元。美團首席執行官王興雖強調堅決反內捲，但也表明若市場競爭加劇，美團將盡力捍衛市場地位。其他主要科技股如京東跌超 5%，阿里巴巴跌超 4%，百度、嗶哩嗶哩跌超 1%。

汽車股多數下跌，小鵬汽車跌超 8%。摩根士丹利指出，小鵬汽車新 P7 定價較市場預期更具侵略性，儘管有望推動創紀錄銷量，但市場仍持觀望態度。創新藥概念股則持續走弱，博安生物跌超 13%。

半導體板塊逆勢走強，中證全指半導體產品與設備指數收漲 7%，創三年九個月新高。晶圓代工龍頭中芯國際 H 股飆升 10.8%，創歷史新高。這主要受惠於國產 AI 晶片替代預期升溫，以及英國金融時報報道指中國計劃在 2026 年前將 AI 晶片產量提高兩倍，以減少對 Nvidia 的依賴。

天風證券認為，半導體、國產算力及自主可控是長期趨勢，中美貿易政策的不確定性將促使國內大模型開發企業和互聯網平台增加國產晶片採購規模。

軍工股也漲幅居前，航天控股漲超 3%。中航證券預計，在「把人民軍隊建成世界一流軍隊」的戰略定性下，軍工行業將告別單純事件驅動模式，進入「成長與價值並重」的黃金時代。

分析人士指出，當前大盤在高位市場的波動性增加，但短期內科技板塊熱度仍高。投行花旗認為，近期中國股市的顯著升溫主要由流動性因素推動，居民存款的「搬家」可能仍處於早期階段，且監管層並不急於收緊流動性，而是會控制反彈節奏。在產業前景方面，半導體和 AI 領域的國產替代與自主可控仍是長期投資主線。國元證券則繼續看好 2025 年下半年的創新藥、出海及集采出清板塊。