華爾街最大空頭預測 美股年底前拉回14%

《MarketWatch》報導，根據 Stifel 策略師 Barry Bannister 和 Thomas Carroll 說法，華爾街的破紀錄反彈行情即將面臨現實檢驗。

自 4 月股市因關稅引發恐慌後的強勁反彈，已讓大型市值股票的估值處於極高水平。從多項指標來看，美股自 2021 年市場高峰以來從未如此昂貴。

目前投資人願意支付溢價，因為美國總統川普的關稅並未像許多經濟學家預期的那樣大幅推高消費者價格。

但隨著更多數據開始反映關稅對美國經濟的全面影響，市場的現實情況將愈來愈難被投資人忽視。

這也是為什麼 Bannister、Carroll 與其股票策略團隊在最新報告中警告客戶，投資人「正在墓地旁吹口哨」(忽視潛在問題)。Bannister 是 Stifel 的首席股票策略師，Carroll 則是股票投資組合策略副總裁。

Bannister 和 Carroll 在報告中指出，季 GDP 數據及最新的消費支出更新顯示，2025 上半年經濟已開始降溫。

但 Stifel 團隊預計未來幾個月將出現更明顯的放緩。隨著企業為了抵消川普關稅影響而提高價格，商品的實際銷售量將開始下降，因為實際薪資增長可能跟不上物價上漲的速度。這可能危及消費者繼續增加支出的能力，進而為整體經濟帶來問題。官方數據顯示，消費約占美國經濟活動的 70%。

結果可能出現 Bannister 團隊所描述的「輕度停滯性通膨」，並引發一次 4 月關稅恐慌的「回聲」。上一次的恐慌曾讓標普 500 指數短暫跌至熊市邊緣。

Bannister 團隊不認為即將到來的拋售會像 4 月那樣劇烈。Stifel 預計標普 500 可能下跌最多 14%，將指數拉回到他們的年終目標 5,500 點。

許多人預計聯準會 (Fed) 很快會再次降息，但 Stifel 團隊認為，考慮到目前的高估值，降息對提振投資人買盤的作用有限。

在提出證據時，Bannister 團隊指出一項重要的領先指標，即製造業與服務業 PMI 綜合指數，這顯示未來幾個月經濟可能會顯著放緩。

美國家庭在繼續推高股價的能力上也面臨一些限制。雖然手頭現金相對可支配收入仍處高位，但與家庭股票淨資產相比，該比例已大幅縮水。如果市場開始走弱，這也可能抑制消費。

Stifel 團隊是華爾街僅存的少數空頭之一，他們在其他分析師轉為看多時仍堅持看空。

今年初，Stifel 的標普 500 目標價在彭博追蹤的策略師中屬於最低之一，即便其他華爾街策略師一再上調目標價，Stifel 依然堅持預測。

Stifel 並非唯一預期市場將迎來動盪的機構。德意志銀行、Evercore ISI 等策略師也警告，市場可能迎來小幅回調，甚至修正。後者通常定義為自近期高點下跌 10% 或更多。

Stifel 團隊表示，投資人仍可透過轉向更具防禦性與價值導向的股票尋找機會。他們在推薦名單中列入了 Philip Morris International(PM-US) 與 Abbott Laboratories(ABT-US) 等大型防禦型價值股。

美股自 4 月以來持續上漲。標普 500 已經創下歷史上從跌幅 15% 或更多回升至新高的最快紀錄。