川普關稅大刀變小刀！ 華爾街鬆了口氣

據《CNBC》周一 (28 日) 報導，美國進口商品關稅稅率預料將落在 15-20% 區間，雖高於年初的低個位數水準，但遠低於川普 4 月威脅的 25% 或更高稅率。這已足以緩解華爾街對經濟衰退的最大擔憂。

美國與歐盟周末達成貿易協議後，川普周一公開表示，全球貿易夥伴的基礎稅率很可能就落在 15~20%。

經濟學家原本擔心川普 4 月提出的激進關稅會推高通膨，導致經濟明顯放緩或陷入衰退。不過關稅的末日預言已經降溫。經濟學家認為，全球經濟成長動能強勁、關稅長期通膨影響低於預期、金融環境普遍寬鬆，讓前景不再那麼悲觀。

大型投行調降衰退機率

摩根大通 (JPM-US) 已將衰退風險從解放日當時的 60% 調降至 40%，雖然仍高於正常水準，但至少沒那麼悲觀。

摩根大通首席經濟學家 Bruce Kasman 在報告中指出：「關稅等於對美國購買外國商品課稅，但這種稅收負擔不太可能大到讓美國經濟擴張脫軌。」

關稅風險仍在

美歐達成 15% 關稅協議後，華爾街普遍認為衰退風險已經降低，儘管關稅仍可能嚴重抑制經濟成長。

摩根士丹利 (MS-US) 策略師 Michael Zezas 表示：「我們仍認為最可能出現緩慢成長和堅挺通膨，而不會衰退，但貿易和移民管制將對成長的負面衝擊，會超過放鬆管制和財政刺激的正面效果。」

談判結果仍有變數 聯準會密切關注通膨

貿易談判最終結果仍有變數。川普 8 月 1 日期限前還有一堆問題要解決。Zezas 警告，貿易衝突若進一步惡化很容易導向溫和衰退，但隨著財政狀況更明朗，大幅衰退風險正在緩解。

美歐協議讓聯準會本周討論關稅對通膨影響時有更多依據。自川普上任以來，聯準會一直維持基準利率不變，政策制定者主要擔憂關稅可能推升物價水準。

市場普遍預期周三結束的會議不會調整利率，但投資人將密切關注聯準會對未來政策走向的表態，這很大程度取決於最終關稅稅率的落點。

市場預計聯準會將 9 月降息，分析師認為，若經濟表現疲弱但通膨維持在可控範圍內，降息的可能性將大幅提高。

花旗集團 (C-US) 經濟學家 Andrew Hollenhorst 指出：「有效關稅稅率明顯高於年初，但主要貿易夥伴關稅穩定在接近 15%，而非 4 月 2 日提議的更高水準，市場和聯準會官員將更確信對成長的拖累和通膨風險都不大。」