因應川普關稅降低庫存 中國需求放緩 花旗：銅價下半年承壓

花旗分析師表示，關稅導致庫存減少以及中國需求減弱等因素影響，銅價可能在 2025 年下半年承壓。

花旗最新報告指出，銅價正面臨「232 條款和中國太陽能前期投資回報帶來的 2025 年下半年需求和價格阻力」。

該行預測，由於美國進口過剩的情形預計將減少，以及中國再生能源相關的銅使用量將放緩，未來三個月銅價將跌至每噸 8,800 美元。

據稱，花旗全球銅終端用途追蹤系統（GCET）5 月數據顯示，受中國在 6 月監管改革前創紀錄的太陽能裝置量推動，銅消費量較去年同期大幅成長 16%。

然而，花旗銀行稱此為異常情況，並預計太陽能帶來的提振將「自 6 月的數據開始消失」。

「川普總統宣布 8 月 1 日起對美國徵收 50% 的 232 條款關稅，這將抑制美國銅進口的增量。」花旗報告寫道。

該行估計，7 月底前，美國將約有 50 萬噸過剩銅進口到貨，「足以抵銷美國 2025 年剩餘時間的銅進口需求」。

花旗警告，全球製造業活動總體依然低迷，關稅阻力應「對略微上漲的銅倉位以及美國以外的價格和價差構成壓力」。

儘管短期內看跌，但花旗對中期銅價仍持樂觀態度。「我們仍看好中期銅價，並預計 2026 年平均價格將達到 1 萬美元 / 噸，2027 年將達到 1.1 萬美元 / 噸，這得益於能源轉型需求和更樂觀的全球增長前景。」