通膨升利率飆 日本銀行股最受惠 法人：這基金抓住4大主題 短中長期「通吃」

投資名人巴菲特的波克夏公司透過子公司投資三菱商事等日本 5 大商社股的投資比重逼近 10% 持股上限，讓日本市場在經濟動能回溫、邁入通膨環境，加上公司治理持續改善下，可望提供全球投資人更好的投資機會，如富蘭克林坦伯頓日本基金著重工業、金融、消費、科技通訊 4 大主題商機，且短中長期績效優異。

富蘭克林證券投顧分析，日本去年第四季 GDP 年化季增率達 2.2%，優於第三季度修正後的 1.7%，為連續三個季度正成長，淨出口為拉動經濟成長主因，投資增加與消費韌性也顯示央行升息並未影響到民間部門發展趨勢。日本第三季因所得稅減稅與汽車消費刺激帶動民間消費成長 0.7%，刺激政策過後，第四季民間消費持平而非大幅回落，顯示日本央行希望見到由薪資成長帶動消費支出成長的良性循環可能正開始成形。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，美國關稅政策與對於企業營運情勢衝擊的不確定性升溫，2025 年全球股市表現可能較為震盪，預期日本市場走勢應會與全球市場一致，不過，日股可望提供更好的風險回報，日本東證指數較全球股市折價幅度約 25%，全球投資人對日本股票的持股處於十年來最低水準，今年來全球市場呈現資金輪動走勢，應有助拉動投資人提升對於日本獨特資產類別的關注，且日股在公司治理改革運動推動下，呈現出股東權益報酬率結構性改善趨勢，評估全球投資人尚未完全掌握到日本經濟與貨幣政策在邁出逾 30 年的通縮環境後的結構性正面發展趨勢，資金有回流日本市場機會。

除了 5 大商社股外，日本股市其實提供相當多元的投資機會，以銀行業為例，邱正松指出，日本銀行業正受惠 30 年來首見持續攀升的利率環境與日本企業擴大投資所帶來的貸款成長潛力，三菱日聯、三井住友、瑞穗金融集團等三大銀行股在結構上享有更好的獲利前景。

再者，日本銀行產業持有相當多日本企業股權，若銀行業可對該些投資進行處置，將有更多現金部位可以進行發放股利或買回庫藏股等股東友善動作，有利評價水準提升。雖然市場目前已基本消化利率上升為銀行業帶來的獲利順風，但貸款成長加速以及出售大量股權投資組合帶來買回庫藏股空間的價值仍為市場所低估。

以富蘭克林坦伯頓日本基金為例，採取由下而上選股策略，從企業主觀點對想要持有的公司全盤了解、與管理層接觸，令經理團隊對所持有的股票自然抱持高度信念。此外，該產品短中長期績效優異，配置著重於工業、金融、消費、科技通訊共四大主題商機，經理團隊透過這四大主題建構，可望分享日本深具產業品牌競爭力優勢的投資組合。