小米「人車家全生態」展現強勁成長動能 多方看好未來發展

小米集團 (01810-HK)2024 年表現出色。根據其公佈的財報顯示，全年總收入達到人民幣 3659 億元，年增 35.0%；經調整淨利潤達到人民幣 272 億元，年增 41.3%，遠超市場預期。

尤其在第四季，單季營收首次突破千億人民幣，達到 1090 億元，年增 48.8%，創下自 2021 年第二季以來最快的同比增長。這一連串強勁的數據，展現了小米令人矚目的成長性。網易科技《態度》認為，持續提供好產品、建立良好口碑和穩健經營是小米成長的關鍵。

隨著小米汽車業務的首戰告捷，小米已成為全球唯一一家擁有「人車家全生態」業務佈局的科技公司。在協同發展之下，手機、汽車、大家電三大市場正向小米敞開大門。小米集團合夥人、總裁盧偉冰將 2024 年定義為小米發展史上極具里程碑意義的一年。小米汽車的成功，帶動了所有業務板塊進入高增長周期。

在智慧型手機業務方面，小米正逐步縮小與蘋果、三星的差距。2024 年，小米智慧型手機業務營收達到人民幣 1918 億元，年增 21.8%，全球出貨量達到 1.69 億台，年增 15.7%，成為行業增長的最大貢獻者。小米全球智慧型手機市場份額已連續 18 個季穩居全球前三。同時，小米在國內高端市場也取得顯著成效，例如在 4000-5000 元人民幣價位段市佔率位居第一。

在備受矚目的汽車市場方面，小米汽車展現出驚人的市場表現，貢獻了年度人民幣 321 億元的營收。儘管仍處於投入期，但全面盈利只是時間問題。在財報發佈前，雷軍宣佈小米汽車交付總數已突破 20 萬輛。SU7 Ultra 作為 50 萬人民幣級的高端車型，開售 3 天大定即突破 1.9 萬輛，小米正在重新定義豪華車市場。

摩根士丹利長期看好小米 “手機 + 電動車 + 人工智慧物聯網” 的競爭優勢，高盛也維持對小米集團的 “買入” 評級，看好其品牌進入高端市場和利潤成長的可持續性。小米汽車計劃在 2027 年出海，其增長前景非常可觀。

此外，IoT 與生活消費品業務也表現亮眼，營收達到人民幣 1041 億元，年增 30.0%。空調、冰箱與洗衣機出貨量均創歷史新高，其中空調年出貨量超過 680 萬台，年增長率達到 50%。小米的「人車家全生態」戰略已然形成，其殺傷力在於能夠帶動全品類的高速增長，一旦消費者選擇使用第一件小米產品，便有極大的機會拓展到其他品類，成為小米全家桶的使用者。

數據顯示，2024 年，小米研發投入達到人民幣 241 億元，年增 25.9%，並預計 2025 年研發投入將達到 300 億元，其中四分之一將投向 AI，目標是用 AI 重塑手機、汽車、智能家居生態。

展望未來，多家機構對小米的財務表現持樂觀態度。中金公司預計小米 2025 年總收入將達到人民幣 5500 億元，中銀國際的預測更高達人民幣 6000 億元，而華泰證券則上調至人民幣 5800 億元，主要受益於汽車業務的放量和 IoT 產品的增長。在淨利潤方面，各機構也紛紛給出樂觀預測，認為汽車業務虧損將縮小甚至實現盈利。

至於股價預測，瑞銀將小米目標價上調至 60 港元，高盛則上調至 58 港元，看好 AI 生態與汽車業務的高成長。雪球分析的樂觀預測甚至達到 70-100 港元左右。瑞銀預測，若 2026 年汽車交付量達到 58 萬輛，小米總市值或將達到 3.64 兆港元，對應股價約 158 港元。長期來看，若小米汽車年銷量達到 180 萬輛，且 AI 商業化取得進展，總市值有望突破 6.5 兆港元，股價或將達到 260 港元 (約 234 元人民幣)。