〈港股盤後〉恒指震盪微漲 科技股疲軟 小米漲近1%

港股周三 (19 日) 全日走勢震盪，收盤微升。恒生指數早盤低開後一度下探，隨後反彈回升，代表科技股表現的恒生科技指數則表現疲弱，收盤下跌。市場整體缺乏明顯的主線，延續了近期的震盪走勢。

具體而言，恒生指數早盤低開 42 點，盤中一度下跌 138 點，低見 24601 點。不過，午後買盤支撐力道浮現，指數掉頭向上，最終收報 24771.14 點，微升 0.12% 或 30 點。與此同時，恒生科技指數則收低 1.05%，報 6041 點。

盤面上，內房股普遍下跌，科技股也下挫居多。百度集團跌近 4%，嗶哩嗶哩跌超 2%，阿里巴巴跌超 1%，小米集團漲近 1%。

個股方面，騰訊音樂 (TME) 表現突出，領漲恒生科技指數，收盤大漲逾 14%。公司去年第四季度經調整淨利潤同比增長超過四成，優於市場預期。然而，造車新勢力普遍走低，小鵬汽車跌近 6%，理想汽車跌逾 3%。

小米集團公布亮眼年報後，股價盤中一度漲超 3%，再創歷史新高，但收盤漲幅收窄至近 1%。

對於港股大盤的表現，財達證券閻立建分析指出，在近一段時間的震盪整理中，多數行業並未看到較大的拋售壓力，市場似乎正在等待新的主線形成，以引領指數突破。

值得關注的是，近期 AH 股溢價率呈現明顯收斂的趨勢。衡量 AH 股比價的主要指標恒生滬深港通 AH 股溢價指數自 2025 年初以來已累計下跌逾 10%，並跌破 130 點關口。機構人士認為，這意味著 H 股相對於 A 股的估值有顯著修復。

對於 AH 股溢價率收斂的原因，開源證券策略首席分析師韋冀星判斷，這主要是受到「AI+」邏輯以及中國互聯網平台反壟斷監管取得階段性成效的雙重驅動。他認為，港股市場中互聯網巨頭和硬科技巨頭的佔比較高，在本輪「AI+」引領的行情中展現出更強的彈性。同時，反壟斷監管的鬆動也解除了對港股估值的壓制。此外，互聯互通政策的持續推進也為 AH 股溢價率的收斂提供了有利環境。

展望未來，機構人士普遍認為 H 股仍具吸引力，AH 股溢價率有望進一步收斂。韋冀星預計，在「AI+」的賦能下，互聯網和科技巨頭的故事邏輯將進一步強化，AH 股溢價率有望回到 2016 年至 2019 年的相對低位。華東某券商資管業務相關負責人也認為，隨著滬港深一體化的不斷深化，對 H 股盈利信息了解更充分的南向資金將持續增配港股，提升對 H 股的風險偏好。