川普談經濟過渡期「你不能只盯著股市」

據《CNBC》報導，美國總統川普 (Donald Trump) 及白宮高層近日頻頻向美國民眾示警，表示經濟可能會短暫放緩，但強調這將為未來更強勁的增長鋪路。

隨著市場對關稅影響的擔憂加劇，加上勞動市場放緩及經濟指標顯示第一季可能出現負增長，川普及其團隊在維持樂觀態度的同時，也對短期波動發出警告。

川普周日在《福斯新聞》節目中表示，「這是一個過渡期，因為我們正在推動一個非常重大的變革，」「我們正在把財富帶回美國，這是一件大事…… 這需要一些時間，但我認為結果會對我們非常有利。」

當被問及是否認為經濟衰退即將來臨時，川普表示，「我不喜歡預測這種事。」但隨後補充道，「我們會經歷一些動盪，但我們對此並不擔心。」

這番言論正值市場動盪之際，投資人對當前局勢感到不安，美股周一再度下跌，市場未因白宮的安撫而止跌回穩。

儘管川普在第一個總統任期內將華爾街表現作為施政成效的指標之一，但這次他不鼓勵將其作為衡量標準。他表示，「我現在的目標是建立一個強大的國家，」「你不能只盯著股市。」

擺脫政府支出的「戒斷期」

白宮的另一論點是，任何經濟放緩或逆轉都是前總統拜登 (Joe Biden) 政府所遺留的後果，特別是其依賴債務和赤字支撐的刺激政策。財政部長貝森特 (Scott Bessent) 呼籲對經濟進行「再平衡」，減少對財政及貨幣政策寬鬆的依賴。

貝森特上周五受訪時表示，「當我們從政府支出轉向私人支出時，市場將會自然調整，」「市場和經濟已經對政府支出『上癮』，現在需要經歷一段『戒斷期』。」

這種調整可能會比預期更快發生。亞特蘭大聯準銀行的 GDPNow 模型目前預測美國第一季經濟成長率將萎縮 2.4%。若此預測成真，這將是三年來首次出現季度負增長，也是新冠疫情以來的最大經濟收縮。

白宮國家經濟會議 (NEC) 主席 Kevin Hassett 周一受訪時表示，GDPNow 的預測「反映的是拜登政府的遺產」，而且是「非常、非常短暫的現象」。

Hassett 表示，「我們有許多理由對未來的經濟表現持極度樂觀的態度，」「但毫無疑問，這季的數據會有一些波動，包括 GDPNow 的負增長，這既是拜登政府遺留問題的結果，也是因應關稅政策調整的短期影響。」

美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 周日在《NBC》的節目中表示，「美國不會陷入衰退…… 如果川普正在為美國帶來增長，我絕不會押注經濟衰退，根本沒有可能。」

就業與消費隱憂浮現

Fed 的模型預測下滑，部分原因來自美國貿易逆差在 1 月飆升至破紀錄的 1,314 億美元，數據上升的部分原因是黃金進口躍增，以及企業因應關稅提前囤貨。

然而，市場對消費者支出的擔憂也在上升，1 月的消費支出下降，令投資人更加憂心。消費活動占美國 GDP 的三分之二以上，若支出進一步減少，將加劇市場對經濟的擔憂。

同時，2 月非農就業數雖新增 15.1 萬，但其中隱含的經濟風險不容忽視。

失業率僅小幅上升至 4.1%，但所謂的「真實失業率」——計算怯志勞工與因經濟因素被迫從事兼職工作的人——卻上升了 0.5 個百分點，達到 8%，為 2021 年 10 月以來最高水平。

2 月的數據顯示，由於企業削減工時或業務狀況疲弱，美國因經濟因素被迫從事兼職工作的人數增加了 46 萬人，增幅達 10%，為 2021 年 5 月以來最高水平。此外，全職工作人口減少了 120 萬人，而兼職人口則躍增 61 萬人。

市場分析師 Jim Paulsen 撰文指出，美國勞動市場已接近「停滯點」，而真實失業率的上升通常與經濟衰退相關，雖然他本人尚未做出衰退預測。

Paulsen 寫道，「這突顯了美國就業市場的壓力，此外，這也是另一項可能加劇市場對衰退恐懼的指標，甚至可能加劇投資人對熊市的擔憂。」

儘管如此，華爾街主流機構對衰退的預測仍較為溫和。高盛 (Goldman Sachs) 將 2025 年 GDP 成長預測下調至 1.7%，比此前預測低 0.5 個百分點，但該行對未來 12 個月內美國經濟衰退的機率預測僅從 15% 微升至 20%。

川普政府官員則堅稱，當前的經濟放緩與關稅帶來的不確定性只是整體經濟策略的一部分。川普在《福斯新聞》節目中強調，「我們正在建立一個龐大的基礎。」