【百達投顧】債券嚴選的第二道工法

想像一下，選擇債券就像準備一道美食。投資團隊的工作就像是廚師，他們運用傳統信用評等，協助確保美食的外觀和美味程度。而 ESG 評分則是由外部的「食安專家」提供的檢驗報告，確保這頓美食的安全性和健康價值。

第二道嚴選工法

百達 - 全球非投資等級債（基金之配息來源可能為本金）就是一檔運用 ESG 評分系統來輔助投資的非投資等級債券基金。該基金也是台灣核備境外基金中，金管會目前唯二核可具 ESG 主題之全球非投資等級債券基金。

傳統上，投資者依賴信用評等來評估債券的安全性和潛在回報。而現在，ESG 評分就像是為債券增加了一道嚴選工法，提供了更全面的評估視角。瑞士百達資產管理即採用 Sustainalytics、HOLT、ISS 等外部供應商的資料，檢視企業的治理、產品與服務、營運風險與爭議事件等面向，這些專業機構宛如是債券投資中的「食安專家」，為投資者提供 ESG 評分，對投資人而言，等於擁有多一道選債工法。

為什麼這很重要？

眾所皆知的常識，非投資等級債券投資者承擔的風險高於投資等級債券。而因為 ESG 的嚴選工法讓投資者不再只依賴單一指標來做出決策。就像選擇美食時，你不會只看它的外表和味道，還會考慮它的營養價值和安全性。這種全方位的考量，讓投資者在追求較高收益的同時，也能更好地管理風險。ESG 評分高的公司通常在管理風險和保持長期穩定性方面表現更佳，這讓他們的債券在市場波動時更具韌性。

債券市場的風雲變幻

2023 年和 2024 年初，許多投資者期待央行快速降息，結果卻不如預期，讓不少人感到失望。百達投顧分析，2025 年的降息步伐可能依然緩慢，但這並不意味著投資者沒有其他機會。特別是對於非投資等級債券來說，短存續期的特性較不受降息與否與通膨的訊息干擾，當前企業獲利表現也足以匹配舉債水準，讓非投資等級債投資前景仍然看好。

加碼配置 BB 級債券

百達 - 全球非投資等級債（基金之配息來源可能為本金）聚焦於 BB 級債券且經金管會核准為具 ESG 主題，適合追求較高收益且具備一定風險承受能力的投資者。截至 2025 年 1 月底，該基金的最差到期殖利率（YTW）為 7.22%，修正存續期為 3.16 年。

其投資組合中，BB 級債券占比 52%，B 級占比 35%，CCC 級占比 11%，相較於參考指數，BB 級加碼近 8 個百分點，顯示更為偏好相對信評較高的非投資等級債。此外，70% 投資於美元計價債券，27% 投資於歐元債券，所有非美元債券均採取匯率避險策略。基金具有收益較高的特性，同時存續期相對投資級公司債或是公債基金為低，利率風險相對較小，是追求高收益且具備一定風險承受能力投資者的選擇。

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百達 - 全球非投資等級債 - R 美元為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，目前管理費為 0.70%