中國資產全線爆發 港股科技指數創近3年新高

中國股市近日展現出強勁的上升勢頭，其中香港股市表現尤為突出。恒生指數和恒生科技指數分別上漲超過 3% 和 5%，創下近 3 年來的新高。自 1 月 14 日以來，恒生指數累積上漲近 20%，而恒生科技指數的漲幅更是超過 30%。

在恒生科技指數的成分股中，阿里健康、阿里巴巴 - W 和中芯國際等公司的股價均出現顯著上漲。阿里健康年內股價飆升超過 77%，阿里巴巴 - W 上漲超過 50%，中芯國際也上漲超過 43%。此外，在美國股市交易的中國資產 ETF 和中概股也呈現全線上漲的趨勢。

人工智能驅動的技術性牛市

華爾街投行策略師普遍認為，由人工智能（AI）驅動的這輪中國技術性牛市將會延續。花旗銀行在 2 月 12 日發布的報告中指出，儘管年初以來中國科技股的擁擠度有所上升，但整體而言，該板塊尚未過熱。

報告分析指出，如果將權重股小米集團剔除，可以發現中國科技板塊的擁擠度雖然高於其他板塊，但並非最擁擠的。

摩根士丹利（大摩）的股票策略師王瀅和劉穎表示，DeepSeek 是推動中國股市反彈的重要因素。他們同時指出，南向資金是這波反彈的主要貢獻者，而外國長線投資者的倉位仍然較低，顯示未來仍有增配空間。大摩認為，中國在人工智能、人形機器人、電動汽車等領域的突破，可能會促使政府將政策重心放在製造業和科技資本支出擴張上。

資金流向與市場情緒

資金流向分析顯示，在截至 2 月 5 日的六週內，被動型 ETF 和交易型對沖基金是推動此輪上漲的主要力量。中金公司分析指出，港股的這波大漲是情緒與資金共振的結果，但同時也提醒投資者，市場狂歡終將回歸理性。

. 年初至今，南向資金淨流入達到 170 億美元，主要流向 IT 和通信服務行業。日均淨流入額從 2024 年的 4.2 億美元增加到 8.81 億美元。數據顯示，截至 2025 年 1 月 31 日，全球大型長線投資者仍持有相關行業的低配倉位，年初至今其低配倉位進一步增加。

私募產品的備案發行熱情高漲，顯示市場信心逐漸恢復。2025 年 1 月，儘管受到春節和元旦的影響，仍有 734 只私募證券產品完成備案，同比增長 7.00%。私募產品備案量的回暖表明投資者對市場長期發展的預期趨於樂觀。

多家投資機構發布前瞻報告，普遍預計阿里巴巴、嗶哩嗶哩等中概科網股的業績將有所改善。摩根大通認為，阿里巴巴受益於電商 GMV 回暖以及成本控制，盈利能力有提升空間。預計其第三財季總收入同比增長 8%，高於市場預期。

與此同時，百億私募陣營正在加速洗牌。當前百億私募數量為 80 家，相比 2024 年底的 89 家減少了 9 家。多家私募機構暫時退出百億陣營，但也有新的私募機構晉升. 儘管百億私募 1 月份的整體表現不佳，但 2024 年的平均殖利率達到 23.20%，其中主觀私募的表現明顯優於量化私募。