高盛下修2025年聯準會降息預測至75個基點

高盛在最新報告中，下修 2025 年聯準會降息預測，從 1% 降至 0.75%。

報告指出，核心個人消費支出物價指數 (PCE) 通膨反彈的幅度被誇大了，儘管 9 月到 11 月年增率為 2.5%，但仍符合持續通縮的趨勢。此外，就業市場趨緊，薪資增長放緩至年增 3.9%，與未來幾年生產力增長 1.5-2% 的環境下，達到 2% 通膨目標相符。

整體而言，高盛對 2025 年美國經濟前景抱持樂觀態度，預測多項因素將推動市場和經濟成長，包括：

• 美國經濟預計將超出目前的成長預期。高盛預測，到 2025 年第四季，美國 GDP 年增率將達到 2.4%，超過市場普遍預期的 2%。這種成長主要受消費者支出的推動，預計消費者支出每年將增加 2.3%，這得益於強勁的就業市場和股票持有帶來的財富效應。
• 商業投資將大幅增加。高盛預測私人投資將成長 5%，超過預期的 3%。導致這種增長的因素包括聯邦法案支持的新工廠設備支出、稅收優惠、企業信心增強以及小型企業的借貸利率下降。
• 就業市場預計將改善。到 2025 年底，失業率可能會降至 4%。儘管移民勞動力供應放緩，但大量職位空缺和強勁的勞動力需求預計將推動就業數據成長。
• 聯準會可能會比目前預期的更大幅度地降低利率。高盛預計聯準會將在 3 月、6 月和 9 月降息，這表明聯準會可能會採取比目前預測更激進的寬鬆政策，原因是通膨下降以及第二任川普政府可能會改變政策。高盛預測，聯準會將在 2025 年 3 月再次下調利率 25 個基點，隨後在 6 月和 9 月再分別降息兩次，幅度也是 25 個基點，最終利率區間將達到 3.5%-3.75%。
• 高盛還預計，聯準會將在 2025 年 1 月放緩資產負債表縮減速度，並在第二季完全停止。
• 通膨預計將繼續下降趨勢。核心個人消費支出通膨率預計將從目前的 2.8% 降至 2.1%。造成這種下降的原因包括「追趕性通膨」的結束、租金和汽車保險價格降溫以及工資增長放緩（從 2023 年的 4.7% 降至去年的 3.9%）。 高盛預計，到 2025 年底，得益於住房通膨的降溫和工資壓力的緩解，核心個人消費支出（PCE）通膨率預計將放緩至 2.4%，然而關稅預計將對通膨產生溫和推動作用。

高盛對市場表現仍保持樂觀，預測到 2025 年標普 500 指數可能升至 6,500 點， 這意味著比目前水準成長 10%。