美股估值過高？策略師：沒必要過度擔憂

儘管標準普爾 500 指數因大型科技股的帶動而創下歷史新高，但目前的市場估值被一些人認為過高。然而，ProShares Advisors 的策略師表示，這恐怕是自尋煩惱。

Simeon Hyman 表示：「這可能是個意外發現：與 20 年前相比，股票市場的槓桿率低了很多。」

全球投資策略師 Hyman 在上周發佈的一份報告中承認，股票價格昂貴。通常情況下，在目前的公債殖利率水準下，股票的追蹤本益比會在 18 倍到 20 倍之間波動，但現在卻徘徊在 25 倍左右。

儘管如此，Hyman 指出，低市場債務水準可以降低與高本益比相關的風險。與 20 年前相比，標普 500 指數的淨債務 / EBITDA 已從 5 倍降至 1 倍。

報告還發現，如今的股票正從資產中獲得高額回報，而不是來自債務驅動的增長。Hyman 表示，這表明了潛在的獲利能力。

Hyman 指出：「標普 500 指數槓桿率的大幅下降，以及當今強勁的獲利能力 (部分歸功於科技行業)，表明至少部分推動本益比擴張的熱情，可能確實是合理的。」

儘管如此，今年過度緊張的市場狀況也讓投資者愈來愈感到不安，並引起華爾街重量級人物如 David Einhorn 的注意。這位億萬富翁避險基金經理在 10 月警告稱，交易員正在推動數十年來最昂貴的市場。

他指出，這並不是說市場處於泡沫之中，分析師們也普遍認為投資者應該繼續投資美國市場。然而，本月修正的呼聲有所增強，尤其是在排名前七的「七巨頭」科技股放棄近期漲幅的情況下。

Powers Advisory Group 的管理合夥人 Matt Powers 表示，有鑑於這些大型股的高度集中，2025 年的盈利未達預期可能會「扭轉市場」。因此，即使科技增長仍然強勁，投資者明年也應該強調多元化。

即使沒有修正，如果七巨頭的勢頭趨於平緩，交易員也可能需要為較低的回報做好準備。華爾街機構普遍預計標普 500 指數將繼續攀升，平均年終目標價約為 6539 點。