【百達投顧】2024第四季展望：類股輪動加速，優質企業脫穎而出

2024 年 9 月美國正式進入降息循環，按照過往經驗，降息後未來 12 個月美股表現可期。從總體經濟與市場指標來看，美國經濟衰退風險機率低，經濟增速緩步成長，控制通膨的目標逐步達成，又適逢美國總統選舉年，第四季的行情不容小覷。

百達投顧認為，股債市中性偏多格局不變，建議投資者可擇優布局。在產業方面，AI 將推動軟體、半導體、能源、公用事業、媒體與娛樂等產業的獲利表現，股市上漲可望更加全面，不像上半年集中於特定產業龍頭。第四季市場輪動快、震盪仍大的狀況下，優質企業表現可望脫穎而出；另一方面，由於降息步伐應是循序漸進，現階段公債殖利率再快速下滑的空間有限，公司債殖利率則相對較具吸引力。。

全球主要央行啟動政策轉向，迎接降息新時代

展望 2024 年第四季，全球主要央行除日本外，至 2025 年底前，降息方向不變。美國聯準會已展開寬鬆貨幣政策週期，顯示美國認為通膨得到控制，利率具有調降空間，以應對經濟成長可能放緩的隱憂。

瑞士百達資產管理認為，目前總體經濟已經從「通膨週期」轉向「成長週期」，利率不再受通膨箝制而必須維持於高檔，意味著傳統的多元化資產配置可以有效抵禦風險，債券仍有配置的必要性。

對中小企業，全球央行開啟降息循環，表示資金壓力將更快緩解，有利其股價表現。

在各區域方面，歐洲經濟出現回暖跡象，通膨持續降溫；日本薪資上漲將帶動經濟正常化，各產業實質薪資顯著成長，表示結構性調整有利日本股市表現。

掌握不確定市場下的穩健成長機會：AI、缺電、抗波動

AI 將推動軟體、半導體、能源、公用事業、媒體與娛樂等產業的獲利表現，從「驚奇 7」的獲利表現與「非驚奇 7」的差距縮減可以推測，股市漲幅應有機會從科技類股擴散至其他產業。百達投顧表示，百達機器人科技策略、百達數位科技策略和百達能源轉型策略，均可望受益於 AI 及半導體題材成長、人形機器人、終端應用以及用電量增加的巨大成長機會。

百達投顧指出，Fed 雖已降息，但後續幅度具不確定性，百達 Quest 全球永續股票策略投資範疇篩選出抗波動的優質企業，在營運範疇內具有護城河優勢、財務狀況穩健、負債比率較低且能夠創造穩健獲利，表現可望脫穎而出；對於希望把握債券高殖利率投資機會的投資人，百達全球非投資等級債策略兼具殖利率高與 ESG 高評價，在參與高殖利率機會的同時，亦透過嚴謹選債與 ESG 評量來降低風險。

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