中國中央政治局承諾布署「必要的財政支出」 實現5%經濟成長目標

中共中央政治局 9 月召開會議，領導人承諾部署「必要的財政支出」，以實現今年約 5% 的經濟成長目標，這是繼中國人行等金融監管機構公布「組合拳」支持經濟和股市後，官方再次明確表態重點支持經濟。

中共政治局九月的會議通常不是宏觀經濟討論的論壇，這表明人們對經濟成長放緩的擔憂日益加劇。

由於房地產市場大幅下滑和消費者信心疲軟，中國面臨強大的通貨緊縮壓力，在全球貿易環境日益緊張的情況下，暴露出對出口的過度依賴。

近幾個月來的一系列經濟數據都未達到預期，引發了經濟學家的擔憂，他們擔心成長目標面臨風險，並且可能會出現長期結構性放緩。

官媒：需要「責任感和緊迫感」

官方媒體《新華社》引述這次會議的報導稱，「新情況、新問題」需要「責任感和緊迫感」。

官媒指出，政治局會議提及要有效落實存量政策、加力推出增量政策，提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。

新華社文章指出，要加強財政貨幣政策逆週期調節力度，確保必要的財政支出，並大力引導中長期資金入市，文章點名提及房地產、消費行業，再提要推出民營經濟促進法，以及放寬外資准入等政策方向。

會議強調，要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，確保必要的財政支出，實際做好基層「三保」工作。要發行使用好超長期特別國債和地方政府專案債，更好發揮政府投資帶動作用。要降低存款準備率，實施有力度的降息。要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大「白名單」專案貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。

會議稱，要回應民眾關切，調整房屋限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動建構房地產發展新模式。要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司併購重組，穩步推動公募基金改革，研究推出保護中小投資者的政策措施。

增強做好經濟工作「緊迫感」

會議也指出，中國經濟的基本面及市場廣大、經濟韌性強、潛力大等有利條件並未改變。同時，目前經濟運作出現一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當前經濟情勢，正視困難、堅定信心，實際增強做好經濟工作的責任感和迫切性。

定調要促進地產止跌回穩

會議對房地產的表述內容釋放出極強的政策寬鬆訊號。會議首次明確提出，“要促進房地產市場止跌回穩”，顯示出國家穩樓市的決心。

一是在需求端，會議明確提出，「要回應群眾關切，調整房屋限購政策，降低存量房貸利率」。

二是在供給端。會議明確提出，「對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大 "白名單" 項目貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。」4 月 30 日召開的中央政治局會議就首次明確提出，要「統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施」。 5 月 17 日國家推出了一系列去庫存政策。

此外，會議也提出，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動建構房地產發展新模式。

市場看好年內增發超長期國債

會議提出，加大財政貨幣政策逆週期調節力度，確保必要的財政支出，實際做好基層「三保」工作。在施策方向上，會議強調財政端要「發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債」，貨幣金融端要「降低存款準備金率，實施有力度的降息」。

根據本次會議部署，增量逆週期財政政策重點在於特別國債和地方政府專案債。一方面，特別國債在年內依然存在增加發行的政策窗口。

一攬子改革措施可期

會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司併購重組，穩步推動公募基金改革，研究推出保護中小投資者的政策措施。市場普遍認為，一系列的穩健市場的增量舉措從資金端和資產端出發，將極大提振市場信心，隨著政策效果逐步顯現，資本市場內在穩定性可望得到提升。

具體來看，證監會推出了「併購六條」和上市公司市值管理規則，從完善製度設計的角度出發激發市場活力。 「併購六條」強調支持新質生產力發展、強化產業整合、提高監管包容度、提升重組效率；市值管理指引則系統地闡述了市值管理的目標、定義、方式、主體責任、禁止事項，引導上市公司市值管理進入規範發展的新階段。

營造良好營商環境

會議指出，要幫助企業渡過難關，進一步規範涉企執法、監管行為。要推出民營經濟促進法，為非公有製經濟發展營造良好環境。

可能足以推動商業信心、市場情緒

就在政治局做出上述承諾的幾天前，央行公布了自疫情大流行以來最激進的一系列貨幣政策寬鬆措施，其中包括大規模降息並向金融體系注入 1 兆元人民幣的流動性等措施。

仲量聯行中國區首席經濟學家 Bruce Pang 表示，政治局對進一步刺激措施的支持「代表了宏觀政策的戰略轉變，從零散的政策轉向精心策畫的一攬子計畫，朝著正確的方向發展」。

他預計，政府支出的回升可能足以推動商業信心、市場情緒和經濟活動的好轉，幫助中國趕上潛在的趨勢增長。

凱投宏觀分析師 Julian Evans-Pritchard 表示：「通膨下降和私營部門去槓桿化，意味著僅靠降息並不能大幅提振內需。」

市場反應

新華社官方新聞稿一出，A 股隨即直線拉升，各市場反應熱烈。截至今日收盤，滬指重回 3000 點，滬指漲 3.61%，深成指漲 4.44%，創業板指漲 4.42%。截至券商中國發稿，恆生科技指數日內漲幅擴大至 7%，繼續創年新高，香港恆生指數漲超 4%。

究竟何種政策力道會引發金融市場如此正面反應？在官方新聞稿中，針對當前經濟情勢的判斷和下一步經濟工作重點任務，有多處新表述。

整體來看，決策層對接下來將要推出的宏觀政策定調非常積極。針對下一步經濟工作，會議明確加大財政貨幣政策逆週期調節力度；特別是對房地產市場作出詳細安排，提出要促進房地產市場「止跌回穩」的要求，預計接下來會有更多樓市「大招實招」推出；對資本市場，則明確要「大力」引導中長期資金入市。