人工智慧熱潮後 晶片市場動盪恐帶來威脅

今年人工智慧 (AI) 股票的狂熱掩蓋半導體市場的裂痕。除對輝達 (NVDA-US) 和超微 (AMD-US) 等公司的熱情之外，投資人的看法喜憂參半。

最近的財報顯示，工業和網路晶片市場下滑，而華爾街的一些投資人正準備迎接潛在的經濟放緩對車用晶片的影響。另一方面，據三星電子和英特爾公司 (INTC-US) 的說法，智慧型手機零組件和個人電腦 (PC) 市場有望復甦。

Brandes Investment Partners 的投資組合經理 Brent Fredberg 指出，半導體產業現在可能正進入消化過剩庫存的時期。

博通 (AVGO-US) 將於周四 (7 日) 盤後公布上季業績，其表現和前景有望提供指引，瞭解推動產業前景的各種力量，該公司股價今年以來已上漲 62%。

博通生產的網路設備和一些客製化晶片在 AI 基礎設施投資的大規模成長中發揮了作用，同時在汽車、工業設備、資料中心和智慧型手機領域也有廣泛的產品。

晶片製造商的惡性循環

或許在繁榮和蕭條之間徘徊對該產業來說並不是什麼新鮮事。晶片製造商一直未能將新供應的長期計畫引入與短期需求波動相匹配，常常造成惡性循環。

就在疫情短缺導致整個經濟普遍恐慌的兩年前，晶片製造商及其客戶庫存充足，訂單枯竭，現在一些公司又在同一條船上了。

CFRA Research 副總裁兼資深股票分析師 Angelo Zino 在一份報告中寫道：「隨著消費者消化庫存，汽車和工業終端市場仍處於周期性調整之中，預估庫存將在未來 4 個月內回落。」

Zino 補充說，雖然智慧型手機和 PC 似乎正在走穩，但這種態勢是否能持續到明年還有待觀察。

許多產業高層認為，對半導體的廣泛需求涵蓋了如此多的產品，這在一定程度上阻絕低迷，但這些更加多樣化的市場表現各異，使得在周期的正確時間進行投資變得更加困難。

費城證券交易所半導體指數 (Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index) 中排名落後的德州儀器 (TXN-US) 今年以來股價累計下跌 5.6%，該公司是晶片產業客戶和產品範圍最廣的公司之一。德儀表示，關鍵的工業市場在第三季走弱，萎縮約 5% 且與通訊組件相關的營收下降 10% 以上。

汽車晶片需求成長太快 市場可能回檔

其他方面，汽車晶片需求的快速成長可能有些過頭了。據 New Street Research 分析師 Pierre Ferragou 表示，第三季是汽車半導體收入連續第 14 個季超過預期。

Ferragou 在一份報告中寫道，每輛車的晶片數量繼續增加，但「已開始正常化」。總體而言，汽車製造商不再增加庫存，而汽車經銷商的庫存也達到創紀錄水準，這表明市場可能出現回檔。

不過，一些公司似乎已經度過了最糟糕的時期。美國最大的電腦記憶體半導體製造商美光 (MU-US) 上月底上調了第一季的營收預期，理由是隨著 PC 和智慧手機需求的下滑有所緩解，價格環境有所改善。

Global Investments 資深投資組合經理 Thomas Martin 表示，圍繞輝達處理器構建的系統將需要記憶體和許多其他晶片來支援，但這並不能使其免受下一次經濟低迷的影響。

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