【產業概觀】AI伺服器夯什麼 ? 將帶動PCB需求！6大PCB次產業趨勢一次看

AI 族群成為市場熱議焦點，主要背景來自消費性電子需求不振，在整體產業處於復甦下，雖然需求谷底已過，惟能見度以及延續性仍深具疑慮，此時自年初異軍突起的 ChatGPT 帶動的生成式 AI 熱潮，市場頓時供應鏈對 AI Server 需求若渴。雖然 AI Server 體量相較消費性電子產品微乎其微，但由於產值相較傳統產品提升 28.5 倍，對相關供應鏈營運貢獻不無小補，其中 PCB 在板層數以及料號同步升級，價量齊揚下亦較傳統產品提升 4.6 倍，相關受惠次族群包含 CCL、PCB 以及 ABF，本文帶您一覽產業趨勢

閱讀小幫手

年增率（YoY , Year on Year）= 年營收成長率 =（當年營收 – 去年營收）÷ 去年營收 x 100%

季增率（QoQ , Quarter on Quarter）= 季營收成長率 =（當季營收 – 上季營收）÷ 上季營收 x 100%

月增率（MoM , Month on Month）＝ 月營收成長率 =（當月營收 – 上月營收）÷ 上月營收 x 100%

年均複合成長率（CAGR,Compound Annual Growth Rate）計算一段期間內的年平均成長率

平均銷售單價（ASP,Average Selling Price）

季度 (Quarter)：3 個月為 1 個季度

Q1=1-3 月、Q2=4-6 月、Q3=7-9 月、Q4=10-12 月

範例：23Q1、1Q23 都表示為 2023 的第 1 個季度 (1-3 月)，僅是寫法不同。

半年 (Half)：H1/1H 表示上半年，H2/2H 表示下半年

範例：1H23、23H1 都表示 2023 上半年，僅是寫法不同。

>> 想了解更多產業趨勢和受惠公司嗎？豐學 PRIME 限時優惠中，趕緊來體驗吧！

一、研調預估 2024 PCB 產業將重返成長，2022-2027 年全球 PCB 產值 CAGR+3.8%

根據市調機構 Primark 最新預估，2H23 受制電子產品旺季不旺，全球半導體產值下滑，預估 2023 年全球 PCB 產值由 783.67 億元下修至 741.39 億元 (-9.3%YoY)，2024 年重回成長軌道，預估 PCB 產值 782.54 億元 (+5.6%YoY)，2022-2027 年產值 CAGR+3.8%。

值得注意的是，PCB 線寬線距與晶片製程微縮成正比，且使用面積亦隨著晶片運算功能升級而增加，因此全球 PCB 產值 YoY 與半導體產值 YoY 走勢貼近。

二、PCB 產業庫存天數自 73.1 天降至 71.2 天，後續需求力道仍待觀察

歷經後疫情時代及地緣政治影響，Work From Home 帶動的提前消費需求力道於 1H21 開始減弱並於 1H22 加速下滑，使得庫存調整成為 2022 年 PCB 產業主旋律並延續至 1H23 ，但觀察 PCB 庫存調整於 2Q23 結束。

觀察 2023 第 2 季整體 PCB 庫存金額為 60.89 億美元 (-6.2%QoQ，-21.1%YoY)，庫存週轉天數則由 1Q23 的 73.1 天下降至 71.2 天，顯示庫存獲得去化，惟仍高於近 3 年平均 66.9 天水準 6.4%，因此後續需求力道仍待觀察。

三、消費性電子製成品開始去化，AI Server 整體結構佳，未來產值驚人

就應用別來看消費性電子產品存貨水準仍居高檔，惟整體去化趨勢已然顯現，其中手機板 2023 第 2 季 製成品占存貨金額比例由第 1 季的 48.1% 下降至 46.5%，NB 及 DT 板則由 1Q23 的 56.3% 略下降至 55.2%，雖然製成品開始去化惟觀察近 10 年手機以及 PC 板製成品占存貨比例分別介於 40-45% 以及 40-50% 來看，整體庫存水準仍位於高檔。

反觀 Server 在 5G 環境驅動下需求持續暢旺，Server 板 2Q23 製成品占存貨金額比例 312%，位居過去 10 年 28-40% 中下緣水準，整體需求並未轉弱，雖然 1H23 面臨短期庫存調整以及新平台推出前買盤觀望壓力，惟 AMD Genoa 及 Intel Eagle Stream 新平台於 4Q23 推出，隨著板層數提升 15-20%、料號升級以及製程難度提高，帶動相關供應價量齊揚，為相關廠商帶來商機。

PCB 廠商稼動率已於 3Q23 反轉向上，惟旺季力道仍待觀察

雖然 PCB 整體庫存仍處高檔，惟觀察產業特性我們認為財報數字屬於落後指標，另一方面 PCB 廠商在面臨需求變化時會即時反映在稼動率上，以消費性電子相關的 CCL 廠聯茂 (6213 TT) 為例，1H23 稼動率僅 40-45%，2H23 將提升至 50%，下游 PCB 廠健鼎 (3044 TT) 以及華通 (2313 TT) 稼動率於 3Q23 亦增加 10-20 個百分點，再再顯示整體庫存調整已告一段落，惟後續需求延續性及強度仍待觀察。

AI Server 產值驚人，較傳統產品提升 28.5 倍（推薦完整閱讀：H100、DGX 帶動 PCB 需求！產值較傳統產品提升 28.5 倍！供應鏈一次看）

推薦延伸閱讀：

1. 不想錯過各種關鍵時事？免費訂閱豐學 PRIME，享受五大專欄深度內容！

2. 現在還有一季方案＋2024 展望年會優惠組合，68 折訂起來！

3. 股票買賣點怎麼看？MACD 指標是什麼？｜新手技術分析

4.KD 指標怎麼看？KD 黃金交叉是什麼意思、能看出轉折點？