歐元區5月通膨降溫 但仍難阻止ECB升息

歐盟統計局（Eurostat）周四（1 日）公布數據顯示，歐元區通膨全面放緩，降幅皆超過預期，不過歐洲央行（ECB）總裁拉加德認為「沒有明確證據」表明通膨已經觸頂，並承諾進一步升息。

具體來看，歐元區 5 月調和消費者物價指數（CPI）初值年升 6.1%，低於市場預期的 6.3%，也遠低於上月的 7%，不包含食品和燃料在內的核心 CPI 初值年增 5.3%，略低於預期的 5.5% 和上月的 5.6%。按月來看，歐元區 5 月調和 CPI 初值報 0%，遠低市場預期和上月的 0.6%、當月核心調和 CPI 初值成長 0.2%，遠低預期的 0.8% 與上月的 1%。

有分析認為，儘管歐元區 5 月通膨全面下降，但核心 CPI 年降幅不大，頑固的通膨意味著 ECB 兩周後的利率政策會議面臨兩難。

ECB 總裁拉加德在最新數據公布後表示：「沒有明確證據表明潛在通膨已經觸頂，央行已明確表示仍有理由把利率升至足夠嚴格的水準。」

歐盟統計局表示，從歐元區通膨的組成部分來看，食品、酒精和菸草在 5 月年增幅度最大，其次是非能源工業品和服務業，能源通膨繼續降溫。

報告顯示，歐元區 5 月服務業通膨率較 4 月下降 20 個百分點至 5%，非能源工業品通膨率月減 40 個百分點至 5.8%。在非核心組成部分中，能源通膨率持續下降 4.1 個百分點，年減 - 1.7%，而食品、酒精和菸草通膨率月減 10 個百分點，但年增率仍大幅上漲 12.5%。

拉加德上述言論與歐元區資深經濟學家 Maeva Cousin 的觀點相似。Cousin 表示，ECB 管理委員會現在放鬆警惕還為時過早——預料基數效應和統計扭曲將在整個夏天再次推高核心通膨率，並使 ECB 在接下來的兩次會議上繼續升息。

與此同時，ECB 副總裁戴金多斯（Luis de Guindos）同日表示，央行已經實施大部分貨幣緊縮政策，好讓通膨回到 2% 的中期目標，儘管工作大致完成，但還有最後一段路要走。

投資人和經濟學家普遍預估，6 月 15 日將再升息 1 碼（25 個基點）並認為可能還會有一次升息來結束這個貨幣緊縮周期。

歐盟統計局周四公布的最新數沒有改變貨幣市場的利率押注，貨幣市場已經消化了本周早些時候的全國性數據。

此外，ECB 本周曾警告，緊縮政策使金融市場面臨負面衝擊的風險，並正在考驗家庭、企業、政府和房地產行業的韌性。不過，重點仍然是解決物價問題，這不僅包括提高借貸成本，還包括在達到峰值後維持成本。

貝萊德資深宏觀策略師 Laura Cooper 本周早些時候表示，隨著食品和能源衝擊消退，歐元區整體通膨正在降溫，但顯然核心通膨指標仍透露物價高燒不退，這確實逼得 ECB 不得不在相當長的一段時間內把利率維持在限制性區間。