【富達投信】美國通膨降幅不如預期，6月聯準會升息機率攀升

重點摘要：

美國 PCE 數據高於預期，也替後續美國聯準會是否於六月暫停升息增添變數，美國十年期公債殖利率升至 3.79%，整體債市表現佈上陰霾。而美國債務上限談判也增添了不確定性，股市表現震盪。美國 4 月份 PCE 數據上漲 4.4%，核心 PCE 上漲 4.7%，兩者均明顯高於預期，增加了美國聯準會 6 月利率會議持續升息的可能性。而美國總統拜登與眾議院院長麥卡錫已就提高債務上限達成原則性協議，幫助緩解投資人對債務違約的緊張，但還是要留意國會最終投票表決的情況。歐美通膨降幅不如預期，主要央行仍有持續升息的可能性，加上美國債務上限談判與中美之間拉鋸戰仍在持續，投資策略需謹防市場波動，擇優加碼為宜。

經濟焦點：美國、英國 4 月通膨數據高於預期

美國聯準會關注的 4 月 PCE 數據公布，4 月 PCE 年增率 4.4%，高於預期值 4.3% 與前值 4.2%，核心 PCE 年增率 4.7%，高於預期值 4.6%，PCE 與核心 PCE 均較上月上升。儘管美國聯準會主席鮑威爾曾暗示考慮在下個月 FOMC 會議停止升息，高於預期的最新 PCE 數據意味著聯準會的通膨控制不如預期，為 6 月聯準會是否再度升息增加變數。英國 4 月 CPI 年增率 8.7%，高於預期值 8.2%，但從 3 月份的 10.1% 回落。但四月份通膨降幅小於預期將使英國央行在 6 月份持續升息的機率增加。

市場焦點：經理人普遍預期經濟將出現疲軟

美銀美林經理人調查顯示投資人對全球經濟成長表示悲觀，65％投資人預期經濟將出現疲軟，且數據為 2023 年以來最高，其中高達 63% 的投資人認為未來經濟將會軟著陸。政策方面，61% 投資人認為聯準會升息循環已進入尾聲，明年 1 月 FOMC 會議可能決議降息。資產配置方面，投資人股票配置逐漸上升，達到 5 個月以來新高，且投資部位由大宗商品大量轉向科技股及歐洲股票，創下自 2022 年 12 月以來新高。

富達觀點: 中國經濟復甦仍需觀察失業率及可支配所得

中國此次復甦主要為消費帶頭，尤其是五一長假出現爆發性的出遊潮，不論境內或境外旅遊都有所恢復，但製造業的復甦情形則相對停滯。四月份公布的非製造業 PMI 為 56.4，但製造業 PMI 仍處於 49.2。我們認為此次疫後重新開放帶來的經濟增長若要維持動力，仍需基本面的支撐，因此我們特別關注失業率以及可支配所得數據的表現。截止到今年 3 月 31 日，中國青年失業率仍處於 19.6% 的高點。在中國政策方面，中國政府為維持下一階段的復甦，政策目標調整為促進經濟增長。同時中國政府也重申對私人部門提供支持與信心重建的重要。且由於中國政府期望維持經濟增長，因此我們認為其保持寬鬆政策的立場保持不變。

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