【百達投顧】精選品牌喜迎重啟　專家揭3大利多

隨著中國解除新冠疫情封鎖措施，疫情按下的全球暫停鍵如今全面重啟，大量報復性消費需求爆發、大眾儲蓄水準遠超疫情前；年輕世代中 #YOLO（你只活一次）的情緒高漲，推升了全球奢侈品、旅遊等精選品牌核心市場迅速恢復成長。

利多１：中國市場開放，高端市場韌性強

瑞士百達資產管理預估，中國未來近一年的表現將超過已開發國家經濟體。到 2022 年底，中國累計的超額儲蓄佔可支配收入的 8.1% 左右（圖 1），顯示購買力提升。

瑞士百達精選品牌顧問委員會認為，由於中國今年重新開放，中國的奢侈品銷售成長將增加 25% 至 30%，而市場普遍認為同期成長率僅為 7%。中國頂級奢侈品市場一直保持韌性，在境內需求減弱時，具消費能力者仍持續在海外購買，有助許多品牌維持全球銷量。Bain & Company 預計到 2025 年，中國將成為全球最大的奢侈品市場。

然而市場短期內仍存在挑戰，瑞士百達提醒，不利的政治因素、經濟阻力及消費者品味轉變，都是奢侈品牌正在面臨的挑戰。如中國消費者開始對小眾的運動、教育及服務產生興趣，最富裕的消費者從購買新奢侈品牌的皮包、手錶，轉向投資在教育、醫療保健、繪畫或樂器等精緻興趣或上流運動，瑜伽尤其大受歡迎。

利多２：財報數據為落後指標，尚未反映奢侈品市場熱度

瑞士百達資產管理資深投資組合經理 Gillian Diesen 表示，投資人若想觀望消費市場，「耐心是美德，拖延可不是。」緣由在於能證明消費者開始報復性消費的「確切數據」可能還需時幾個月才出現，但是市場消費熱度已經提升。換言之，當投資人追捧的「確切數據」體現在企業業績和中國消費數據時，這些股票很可能已經較目前水平大幅上漲。

自 2005 年起，百達 - 精選品牌（基金之配息來源可能為本金）基金度過了多次危機和經濟循環，相同模式一再出現 -- 在波動加劇和市場普遍低迷時，股市大幅下跌；緊隨其後的是閃電式急速反彈，達到更高水準。如今後疫情時代，精選品牌策略團隊看到相關產業的未來熱度，第一季的業績已開始反映市場熱度，第二季預估與 2022 年同期相較更加出色。

Gillian 表示，目前大量證據表明，當前中國市場的重新開放 -- 現有頂級品牌系列約 15% 以上的營業額均仰賴於此 -- 對於奢侈品牌來說，中國市場前景樂觀。尤其，頂級品牌即使在經濟困難時期，也不會降價，只是減少支出，這意味著頂級品牌通常能夠穩渡波瀾。

利多３：奢侈品族群股價重回疫情前水準，2022 財報亮眼

瑞士百達資產管理認為，國際旅遊熱度將會回升，有利於高利潤的旅遊零售業務；同時，供應鏈瓶頸有所緩解；以及在美國和歐洲的銷量仍然強勁，足以抵銷 2022 年中國消費的不足；線上零售更為精品消費創造了新市場，如美國中部地區、Z 世代、男性消費者。

諸多因素表明，鑑於本基金的價值評估與 10 年長期歷史平均水準一致，溢價與新冠疫情前的水準相符， 除了公共場所和精品店重新開業，2022 年連續數個季度業績普遍優於預期。

精選品牌持股財報表現：
- 法拉利 2022 年營收創下 50 億歐元的新高紀錄、成長 19.3％。
- 法國精品品牌愛馬仕 2 月公布 2022 年財報，全年營收達 116 億歐元，年增近 30％，全年獲利則增加 38％至 34 億歐元、在中國的銷售額出現兩位數成長。
- 萬豪酒店的每間可用客房收入終於超越疫情前（2019 年 Q4），每間可用客房收入成長約 5%，絕大多數地區營運都完全恢複並且住房率急劇上升。

百達投顧建議，中國市場開放應會成為今年頂級品牌的強大催化劑，而相關數據尚未能如實呈現市場熱度，奢侈品即使在艱困的 2022 年財報表現亦佳，投資人如想掌握 2023 後疫情時代商機，精選品牌已印證了堅強實力。

相關基金:
百達 - 精選品牌
富達基金 - 永續發展消費品牌基金
永豐主流品牌基金

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