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台股

早晚會復甦=上漲萬靈丹?

鉅亨研報 2023-02-02 18:16

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早晚會復甦=上漲萬靈丹?(圖:shutterstock)

2/2 台股突破兔年開紅盤的高點,整體市場樂觀情緒很旺,符合開紅盤時對於行情驚驚漲的看法、而中小型個股又是更為強勢,在農曆年前結帳或減碼的部位,年後的回補潮以及部分軋空潮還在持續上演,這幾天許多個股漲勢連續、買盤強勁,強勢族群比比皆是,今天來看族群性很強的封測股。

12 月下旬時筆者從大盤修正對比個股相對抗跌的角度出發,並搭配法人籌碼集中,點出封測個股表現還不差,且台灣前兩大廠日月光、力成都明顯有內資法人連續買超情況,搭配後續國際股市情緒轉佳,當時也的確是股價短期相對低點。

除了情緒及籌碼以外,什麼東西是推升不少電子股強力反彈的原因? 通膨的趨緩、升息的放緩對於之前被殺很慘的高本益比股,環境轉變下市場給予他們的本益比又將轉高,可說是普遍的利多;而今年產業景氣有望復甦的利多,也是主要原因之一;以產業角度來看,去年台積電法說可說是吹響這項風潮的號角,對於 2023 年下半年樂觀看待的看法,使股價走了一波未跌破 5 日線的多方行情;既然晶圓代工一哥釋出了這樣的看法,上下游產業的復甦,也就是時間問題罷了。

因此,依農曆新年第一週的行情來看,確實只要有這樣的預期存在,股價就很難被市場忽略,另外在搭配上法人籌碼的加持,就更有機會走出又強又穩的行情;即便從產業產業角度來看,封測產業偏向下游,多空循環週期通常會較來的慢,不過慢也無訪,只要能提前預期,那就有資金願意進場,且若原先預期產業回穩時間可能落在明年下半年,在年初股價先行反映景氣回溫,也屬合理。

這週 (6239-TW) 力成目前漲幅達 8.8%,日月光 1.5%,超豐漲 9.4%,京元電漲 6.6%,南茂漲 6.4%,很明顯可以看出這週除了台積電以外,很多資金還是先去拉股本小的個股,較容易推升股價,畢竟這看起來又是一波不錯的資金+情緒行情;而籌碼上來看又以兩大廠較優,再考慮到日月光已經先於上個月台積電開法說會時上攻過一波,力成看起來就成了風險報酬比上很值得關注的標的。

力成在營運業務上,封裝約 6~7 成,測試約 1~2 成;應用類別上,NAND FLASH 跟邏輯 IC 大約各占 3 成 5,DRAM 2 成,記憶體為主就代表與消費性市場連動性較高,第一季市場需求基本上還是相對疲弱,重點是前陣子不少國際大廠宣布下修資本支出,相關封測需求勢必下滑,兩天前的法說會力成也指出現在是營運谷底期,後續將漸漸回溫,因此後續營運上,對於記憶體產業的復甦力道,還有這週又再度引起討論的中美貿易戰,能不能使非中國廠商接到更多轉單,就是重點關注方向;綜合股價表現來看,短多強勢不用多說,投信籌碼能不能再繼續補上要留意;波段上要思考營運谷底期開始發動的話,幾個月後接近營運轉折點就反而要注意高檔風險了。

(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)

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