彭博專欄作家:鮑爾演說明示 接下來由經濟數據說話

彭博專欄作家:鮑爾演說明示 接下來由經濟數據說話 (圖:AFP)
彭博專欄作家:鮑爾演說明示 接下來由經濟數據說話 (圖:AFP)

聯準會 (Fed) 主席鮑爾儼然是過去一年來影響市場最強大的力量,每回高談打擊通膨,都讓股債市劇烈震盪。但彭博專欄作家李文 (Jonathan Levin) 表示,鮑爾周三 (30 日) 的談話並未繼續鷹派,反而並做出迄今最明白的宣示:接下來將讓客觀的經濟數據主導政策前景。

直到不久前,鮑爾和 Fed 決策官員都把重點放在快速收緊金融情勢,例如鮑爾 8 月在全球央行年會演說時,有條不紊地駁回華爾街流傳的每一項鴿派傳言。

但現在的 Fed 即將放慢緊縮步調,因此試圖在黑暗中找出足以抑制通膨的經濟和金融情勢水準,而且理想狀態下不影響勞動力市場。

Fed 決策官員正面臨數十年來最費解的經濟環境,而他們之前已經多次錯估通膨,就連真實的經濟數據也反覆不定。這讓鮑爾決定抗爭到底,直到有無法反駁的證據顯示戰勝通膨。

周三在布魯金斯研究所的演說中,鮑爾坦率表明自己對未來的道路知之甚少。

當現場提問為何 Fed 之前不更積極壓制通膨時,鮑爾說:「在我們所處的狀態下,正確的做法是快速行動,然後放慢速度,以抵達我們認為需要到達的地方。順道一提,這個過程是充滿高度不確定性的。我們對可能的目的地有很多揣測,但我們可能是錯的,最終可能比那個想法高,也可能比較低。我們得拭目以待。」

李文指出,想預判 Fed 未來的政策軌跡,其實鮑爾早就給過答案,大部分取決於經濟數據,待辦清單如下:

  • 經濟成長遠低於長期趨勢 
  • 供應鏈好轉,糧食通膨減緩 
  • 從前瞻性的新租約數據,看房市通膨是否有緩和跡象 
  • 勞動力市場降溫情形和 2% 通膨目標一致,尤其是對工資敏感的服務業 

李文表示,Fed 已經看見前三個證據,但第四個還沒實現。理論上,只要看到前三個趨勢持續下去,投資人就有值得樂觀的理由。因此不難理解,為何股債市會在鮑爾周三的演說後以大漲回應:標普 500 漲到 9 月 12 日以來最高點,10 年期美債殖利率下降 11 個基點至 3.63%。

然而從鮑爾的談話內容可以看出,經濟數據未來將扮演更吃重的角色,鮑爾將後退一步,讓經濟「硬」數據主導。

(本文不開放合作夥伴轉載)


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