聯詠法說前 外資推演三情境 Q3營收估季減7-13%

聯詠台元總部。(鉅亨網資料照)
聯詠台元總部。(鉅亨網資料照)

聯詠 (3034-TW) 將在周五召開法說會,外資趕在會前,針對營收、毛利率推演三情境,預計最有可能情況是第三季營收季減 7-13%、毛利率高標為 45%,長期毛利率看法 37-39%,且因中國同業競爭加劇,恐進一步干擾長期展望,維持聯詠劣於大盤評等,目標價維持 174 元。

外資認為,聯詠此次除公布第三季營收與毛利率預估外,對於毛利率範圍的評論,是驅動股價的關鍵因素。

外資表示,聯詠第二季由於驅動 IC 訂單降溫,銷售單價、毛利率雙雙下滑,第三季儘管毛利率表現長期優於同業,但仍無法避免驅動 IC 需求低迷的影響,且該情況也恐蔓延至 SOC 業務,因此預期聯詠毛利率將在未來數季逐漸下滑,長期則保持在 37-39%。

不過,外資也進行最壞假設,預期聯詠因銷售單價無法完全反映晶圓成本,加上庫存去化壓力大,毛利率將在未來 1-2 個季度,跌到 30% 左右、甚至更低,加上中國同業競爭加劇,都將壓抑聯詠長期毛利率。

外資對聯詠第三季財測預估推演三情境,樂觀看法為第三季營收預估持平至季減 7%,毛利率高標 48%,長期毛利率目標為 41-43%;中性看法為第三季營收季減 7-13%,毛利率高端 45%,長期毛利率目標為 37-39%。

悲觀看法則為第三季營收季減超過 13%,毛利率高標為 42%,長期毛利率目標為 31-33%,對股價的潛在影響則分別為上漲 10% 內、下跌 5% 內以及下跌 5-10%,其中以中性看法機率最高。


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