升息潮下股市大波動 科技股12月收盤震幅是去年均值兩倍

升息潮下股市大波動 科技股12月收盤震幅是去年均值兩倍 (圖:AFP)
升息潮下股市大波動 科技股12月收盤震幅是去年均值兩倍 (圖:AFP)

美股前日暴跌、隔日大漲的劇情近來不斷上演,對無所適從的投資人來說,股市波動性上升是唯一可以確定的趨勢。12 月迄今,那斯達克 100 指數平均每天收盤比前日上下波動的絕對幅度為 1.5%。

造成股市波動的因素很多元,周五是 Omicron 變種病毒快速擴散,周四則是投資人消化聯準會 (Fed) 等國央行 12 月貨幣會議後的反應,他們意識到,央行無止盡的流動性正處於危險之中。

英國央行 (BOE) 周四意外升息 0.15 個百分點,為 G7 國家開出貨幣緊縮第一槍,Fed 則在周三宣布加速縮減購債,為升息鋪路。Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 周五表示,明年 3 月結束購債計畫不久後可能升息。

Fed 周三宣布決議當天,那斯達克 100 指數 (那斯達克綜合指數剔除金融股後的前百大權值股) 大漲 2.4%,隔天卻將漲幅回吐殆盡,周五再跌 0.39%。過去五天來,這個科技股為重的指數一共挫跌逾 3%,單周表現是今年最差之一。

那斯達克 100 指數 12 月收盤對照前日的波動幅度,幾乎是去年均值的兩倍,也是 2018 年耶誕節大跌迄今歷年 12 月震幅的三倍。

那斯達克 100 指數歷年 12 月的日均變動幅度。來源: Bloomberg
那斯達克 100 指數歷年 12 月的日均變動幅度。來源: Bloomberg

Capital Y 管理公司投資長 Renny Zucker 說:「市場花了好幾周消化加速縮減購債的可能性,這點首先反映在軟體股本益比收斂上,即使軟體股在財報季的業績表現和財務預測都強勁。」

Harvest Volitility 管理公司研究和交易部門主管 Mike Zigmont 說,劇烈波動反映市場參與者的高度困惑。

投機領域的波動更劇烈,小型股為主的羅素 2000 指數,過去幾周已經回跌 10%、進入修正。一些新上市的股票更回跌 20%、遁入熊市,一些無獲利的科技股甚至暴跌近 30%。

券商看法分歧

市場說法紛陳,瑞信集團以史為鑑,主張在利率初升段買進股票是安全的,但美銀策略師警告,因為通膨已經失控,這次情況不同以往。

摩根大通分析師 Marko Kolanovic 表示,羅素 3000 指數今年雖然仍有 20% 漲幅,但股價中位數已從近期高點回跌 21%,這麼大的分歧反映小型股和波動較大的景氣敏感股,正歷經史上前所未見的拋售力道,主要是避險基金加強做空和削減高風險倉位的結果。

Kolanovic 認為,這股悲觀氛圍將為 2022 年 1 月奠定上漲的基礎。

百達資產管理公司資深投資經理人 Ella Hosha 則說,巨大分歧反映嚴苛的事實,也就是非典型的疫後復甦依然渾沌不明。

「若你主張景氣復甦已到後期,可能認為 Fed 將出現政策失誤、或緊縮過度。但相信景氣仍在初升段的人,就認為央行應該開始緊縮。一切取決於個人面對辯論難題選擇站在哪一邊。」

(本文不開放合作夥伴轉載)


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