大摩上調中國房產業評級:系統風險可控 政策拐點將至

大摩上調中國房產業評級:系統風險可控 政策拐點將至(圖:AFP)
大摩上調中國房產業評級:系統風險可控 政策拐點將至(圖:AFP)

儘管投資人仍在密切關注中國恒大 (3333-HK) 是否會違約,以及危機是否會蔓延,摩根士丹利 (Morgan Stanley) 仍在本周將中國房地產行業評級上調,至「有吸引力」。

這家美國投資銀行認為,房地產行業的寬鬆政策可能會開始,這將支持中國地產股。

分析師 Elly Chen 在報告中指出,違約風險和房地產市場疲軟,很大程度上已經反映在股票表現中,接下來更可能的情況是,隨著政策變得寬鬆,房地產股做出反應。

Chen 承認,自 2020 年以來,中國房地產行業已經發生了幾起違約,2021 年大型開發商違約的風險更是不斷升級。她預計,在未來 6 到 12 個月裡,這種行業「調整過程」可能會持續下去。

不過,Chen 表示,系統性風險是可控的,地產股的價格已經部分反映了這些風險。

摩根士丹利還預期,房地產市場的「政策拐點」正在接近。

中國房地產開發商在多年負債累累後迅速增長,促使當局在去年推出「三條紅線」政策。Chen 認為,接下來可能會推出寬鬆措施,進一步放寬抵押貸款配額。

由於中國主要城市實施了包括限購在內的限制措施,今年中國的購房速度已經放緩。據摩根士丹利數據,住宅房地產投資占中國國內生產總值的 6.5%,與房地產相關的服務占 7.3%。如果住宅房地產經濟活動放緩 10%,可能會拖累 GDP 增速約 1 個百分點。

Chen 指出,進一步的溢出可能會造成負財富效應,抑制私人消費,最終政策制定者可能會推有意義的寬鬆政策,來穩定房地產行業和支持經濟。

她說:「政策是地產股最重要的領先指標。」


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