基金經理警告:投資人對債券殖利率攀高準備不足

基金經理警告:投資人對債券殖利率攀高準備不足(圖:AFP)
基金經理警告:投資人對債券殖利率攀高準備不足(圖:AFP)

美國股市上周因美債殖利率上升而動盪,一位基金經理警告,股市投資人對即將到來的「痛苦」明顯準備不足。

Smead Capital Management 總裁 Cole Smead 周二 (2 日) 表示,投資人需要衡量—一家公司是受到經濟復甦的正面影響,還是受到經濟復甦對「資金價格」的負面影響。

他表示,對於「經濟贏了但股市輸了」這種情況,投資人顯然並沒有考慮到。

上周 10 年期美債殖利率快速攀高,這是基於投資人考慮到經濟成長與通膨預期的結果,這種正面的觀點,卻打擊了風險資產。在利率上升時,股市常會下跌,因為大公司必須支付更多的利息來償還債務,並導致投資人重新評估交易環境。

周一晚些時候,殖利率的升勢有所緩和,周二下午,10 年期國債殖利率約為 1.4256%,已接近 1 年前 Covid-19 疫情開始全球蔓延時的水準。

然而,Smead 指出,2018 年底,10 年期美債殖利率超過 3%,這表明基礎經濟動能的回歸,還可能對股市產生更大的不利影響。

Smead 認為,大多數不到 40 歲的投資者,從未見過可怕的熊市,也從未看到債券虧損。「我認為大多數投資人對此沒有準備,因為狗追車、人們追股票,這就是野獸的本性。」

他指出,雖然市場風險看起來很可怕,但投資風險看起來還好。

Smead 強調,標普 500 指數已經和有形或無形資產脫鉤。如果人們意識到這一點,股市的下跌就會隨之而來,並在接下來 2-3 年中,在市場遇上更多的痛苦。


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