【野村投信】台股激情過後,該回歸基本面了

※來源:野村投信
焦點訊息:

美國半導體工業協會 (SIA) 致函美國總統拜登,呼籲白宮正視美國失去半導體晶片自主製造能力的窘境,希望政府能考慮提供半導體業者稅務優惠及提撥高額補助金,協助美國業者全力發展 3 奈米以下節點的先進製程製造能力。該封連署信有包括英特爾、高通、超微、NVIDIA 與博通在內等多家重量級業者共同署名。

根據美國證券交易委員會 (SEC) 監管文件顯示,全球最大避險基金橋水 (Bridgewater) 自 2020 年前三季減持台股後,第四季開始回補台股部位(季增 3.35%);同期間摩根士丹利、高盛及道富等華爾街巨擘也同步增持台股。

經理人觀點:

激情過後,該是回歸基本面的時候了:
2/17 的亮麗紅盤,讓台股跟上農曆春節期間與美股(尤其是費城半導體指數)之間的漲幅落差,惟接下來到 3 月底這段時間,伴隨著年報的揭露,台股就要反映個別企業的營運情況了。我們認為,從月營收表現、第四季財報與今年首季展望等內容差異,將使某些公司股價超額報酬(α)脫穎而出,而部分公司偏高股價則面臨打回原形的風險。

指數面臨震盪,迎向個股調整期:
與去年不同的是,如今不論是全球疫情發展、拜登大規模刺激政策或經濟 V 型復甦的觀點,投資人幾乎已呈現高度共識,部分資產價格也已反映。所以從指數的水準來看,我們認為短期內並不容易再見到驅動高仰角上攻的催化劑;此外美國 10 年期公債殖利率彈升至一年新高、美元不排除尋求落底,這些因素將使部分較為敏感的投資人擔憂股市發展,故短期內大盤走區間盤整的機率自然也會提升。我們對這樣的發展不感到意外,並重申今年與去年最大的不同,將是今年是「選股不選市」的極致年度;去年買科技 ETF 或能輕鬆致勝,但今年須掌握足夠的α,才是最後贏家。

關注北美地區銷售動能:
美國元月零售銷售數據強勁,在我們眼中是極佳的訊息。去年我們曾提到,聖誕節前亞洲對歐美市場的出口非常熱絡,只是在各國抗疫局部封鎖的情勢下,廠商日後能否得到相應的終端銷售數字回饋,攸關業者出貨是否變存貨的隱憂。目前看來元月表現還不錯,但這段時間我們得持續觀察北美地區的銷售情形,2 月份的數據同樣關鍵。

散裝航運火熱,但追高宜慎:
受惠於近期景氣復甦的預期,原物料運送需求轉強,巴拿馬船運價創十年新高,帶動散裝航運股表現火熱。可惜的是,散裝供過於求的情況並未全然改善,這段期間仍是屬於短暫供需不均衡的週期循環,建議投資人謹慎介入。

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