東南亞這四國債券如何挑選?或許該先看看PMI表現

東南亞這四國債券如何挑選?或許該先看看PMI表現。(圖:AFP)
東南亞這四國債券如何挑選?或許該先看看PMI表現。(圖:AFP)

近期各國公布 11 月採購經理人指數 (PMI),東南亞國家中,印尼、泰國、馬來西亞和菲律賓數據的高下,可能預告其呈正相關的債券市場表現將持續到 2021 年。

本周發布的印尼和泰國的採購經理人指數均高於 50 的景氣榮枯線,顯示景氣正在擴張;馬來西亞和菲律賓仍低於 50;其中印尼的採購經理人指數過去七個月裡,有六個月處於上升,而泰國指數今年也首度連續兩個月上升。

印尼、泰國的債券表現與強勁的製造業數據呈現正相關,本季均延續反彈,印尼的美元債券本季報酬率達 10%,領先亞洲新興市場,而泰國則以 5% 的報酬率排名第二。

雖然 PMI 數據上升不會自動轉換為債券上漲和匯率走強,但卻是助漲的題材,除了加強經濟從疫情中復元的跡象外,並有助於本季印尼公債流入 25 億美元資的資金,創下一年多新高;同一期間,泰國公債也吸引了 10 億美元資金流入。

印尼和泰國債券同步展開反彈。(來源:Bloomberg)
印尼和泰國債券同步展開反彈。(來源:Bloomberg)

至於在馬來西亞和菲律賓,情況則不太樂觀。馬來西亞 11 月採購經理人指數連續第四個月在 50 以下,而菲律賓則連續第二個月下降,兩國的債券表現也未受到影響,馬來西亞和菲律賓債券本季均僅上漲 1.6%,是新興亞洲表現最差的國家。

PMI 數據低於 50 榮枯線主要受到封鎖措施的影響,生產和消費同步減少。馬來西亞首都吉隆坡和雪蘭莪州等主要經濟中心都受到封鎖限制,預定封鎖到 12 月 6 日解禁。

根據高盛集團對禁令的嚴重性及其流動性影響所編制的指數,馬來西亞的封鎖指數最高,菲律賓的 45.2 緊隨其後,印尼 21.9,泰國僅 10.2。

這些國家的封鎖限制正在影響經濟成長,馬來西亞上個月因實施封鎖措施,將今年國內生產總值 (GDP) 預估由收縮 4.5%調降至收 5.5%;菲律賓央行也在 GDP 降幅超過預期後,上個月意外降息 25 個基點至 2%。


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