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基金

【統一投信】美股現在貴嗎?各指數價值比一比

統一投信 2020-11-26 09:10

尖牙與費半在合理區間 那斯達克、標普、道瓊已偏離

美國總統當選人拜登公布新內閣名單,新冠疫苗接連傳出好消息,激勵美股道瓊工業平均指數 11/24 站上歷史新高的三萬點,其他美股指數也同步大漲慶祝,市場一片樂觀,但也有投資人擔心,美股是否已經太貴?

民眾日常買東西常會在意 CP 值,來評估「付出的價格是否買到物品應有的價值?」來判斷是否買貴,同領域但不同定位的物品,各有客觀上普遍可被接受的合理售價區間,例如同樣是汽車,賓士與豐田的價格帶就不一樣,如果買車時,價格已經超出這個品牌正常售價帶區間之上,就會覺得買貴了不划算。

統一 FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,投資股票也是同樣道理,科技股、傳產股、成長股、價值股的獲利成長動能有差異,市場願意給予的本益比水準各自不同,可透過統計數據,查看各美股指數自己過去的本益比趨勢通道合理區間、平均值,過往波動區間內的標準差、現在的本益比位置、標準差偏離程度,先計算出指數自己的「絕對價值」,再比較其他指數來看「相對價值」。一般而言,本益比在上下 2 個標準差區間內都屬合理,如果往上超過 2 個標準差,表示已經貴到超出市場能接受的價格帶。

根據彭博數據計算美股主要指數本益比的偏離程度,同樣是價格創新高,但各指數獲利能力差異太大,導致結果落差也大。獲利能力最強的 FANG + 尖牙股指數目前本益比相較過往平均僅高出 1.32 個標準差,費城半導體指數高出 1.5 個標準差,兩個都在合理價值區間內。本益比已經高出合理區間的則有:那斯達克 100 指數超出 2.01 個標準差,標普 500 指數道瓊工業指數都超出 2.12 個標準差,反映出目前的價格已超過實質可提供的價值(企業實現獲利預期的能力)。

展望美股後市,袁永騰表示,23 日美國新公布 11 月製造業採購經理人指數仍在擴張且優於預期,聯準會持續購債擴表釋放流動性,不過,10 月零售銷售月增率較前月回軟,新一波疫情重啟社交管制也影響餐飲等服務業,感恩節至聖誕節消費旺季力道有待觀察,加上目前美國急需新一輪財政刺激,有待國會重啟紓困案討論,缺乏新動能再往上衝,短期內不宜追高,若有明顯拉回,可分批布局明年獲利成長相對佳的成長股。

中期而言,美國、英國等多家藥廠新冠疫苗可望於明年第一季問市,明年經濟活動回復正常軌道,疫情受害股將否極泰來,科技成長股受惠景氣成長與企業加速數位轉型,獲利亦可望維持穩健,美股將從今年科技股一枝獨秀,回復到百花齊放的健康輪動。

警語:基金經金管會同意生效,惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書,基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中。投資人可至本公司及基金銷售機構索取公開說明書或簡式公開說明書,或至本公司網站 http://www.ezmoney.com.tw 或公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw 自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金為指數股票型基金,其投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定,投資盈虧深受市場波動影響,風險報酬等級屬 RR5,此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本基金所追蹤之標的指數其成分股檔數最低下限僅 10 檔,指數表現易受單一個股股價波動影響,並可能影響追蹤指數的基金績效表現。本基金適合承受較高風險之投資人,除專業機構投資人外,投資人應依金管會、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或臺灣證券交易所股份有限公司之規定,簽署風險預告書。本資料所示個股為目前指數成分股,僅供說明之用,並無推薦之意。NYSE FANG+TM 指數 (NYSE FANG+TM Index) 為 Intercontinental Exchange 旗下公司 ICE Data Indices, LLC 負責編製,計算及維護,並授權統一證券投資信託股份有限公司使用。NYSE FANG+TM 指數是 ICE Data Indices, LLC 或其相關企業的註冊商標,並且與 NYSE FANG+TM 指數共同授權給統一證券投資信託股份有限公司,與統一 NYSE FANG + 證券投資信託基金使用。統一證券投資信託股份有限公司和基金非由 ICE Data Indices, LLC 所發起、擔保、出售或推廣。ICE Data Indices, LLC 對投資於各類證券 (尤其是基金)、信託或者指數能否追蹤一般股票市場表現的能力概不作出任何陳述或保證。ICE Data Indices, LLC 及其各自的第三方供應商對於指數、指數數值或其中包含的任何數據的可銷售性,或針對特定用途的適用性概不作出任何明示或暗示的保證,並且特此明確放棄與此相關的所有保證。在任何情況下,即使其曾經被告知該等損害賠償的可能性,ICE Data Indices, LLC 均不對任何特殊的、懲罰性的、直接的、間接的或隨附性的損害賠償(包括利潤損失) 負責。若本免責聲明之英文版本與中文版本有任何不一致之處,概以英文版本為準。如需英文版本複本,敬請聯絡統一證券投資信託股份有限公司。有關 NYSE FANG+TM 指數的完整免責聲明,請參閱 https://www.theice.com/fangplus。
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