美銀美林:在金價走勢預測上 期貨影響力正在減弱

美銀美林:在金價走勢預測上 期貨影響力正在減弱(圖:AFP)
美銀美林:在金價走勢預測上 期貨影響力正在減弱(圖:AFP)

美元反彈、黃金期貨走跌之際,美銀美林全球商品研究團隊發布報告指出,近期的資金流動方向數據表明,黃金期貨對金價的影響力,似乎已不像過去那麼重要。

美銀美林認為,近期金價的上揚,主要是由投資者所推動的,他們穩步增加了實體黃金及黃金 ETF 的部位,而推升了價格。

相對地,由期貨布局所帶來的邊際驅動力,在過往歷史上,這是投機者投資貴金屬最受歡迎的管道,現在影響力卻在減弱。

(圖表取自 Zero Hedge)
(圖表取自 Zero Hedge)

透過價格與期貨部位的分析,美銀美林指出,自 2018 年金價觸底以來,投機者一直增加期貨部位,而金價也在上漲,兩者走勢只是大致符合。然而,若與由實體黃金支持的 ETF 相較,其重合情況更加一致。

(圖表取自 Zero Hedge)
(圖表取自 Zero Hedge)

美銀美林認為,這兩個指標之間的密切相關性表明,以實物為基礎的 ETF,已成為黃金報價的主要驅動因素。

一個重要的因素在於,實物支持的 ETF,現在已接近持有庫存黃金的 40%。

(圖表取自 Zero Hedge)
(圖表取自 Zero Hedge)

此外,散戶在黃金投資上的重要性,已有勝過機構投資人的跡象。

(圖表取自 Zero Hedge)
(圖表取自 Zero Hedge)

Euro Pacific Capital 執行長 Peter Schiff 表示,央行製造大量的鈔票,衍生更大的通貨膨脹,央行的政策正為貴金屬的持續上漲,創造有利的環境。


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