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瑞信:股債傳統相關度破裂 債券不再是合宜的避險工具

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2020-08-25 16:30

據《彭博》報導,瑞信集團 (Credit Suisse Group AG) 週一 (24 日) 發布報告認為,投資人恐怕已經不能依靠債券,用來分散投資股市風險了,因為兩種資產間的傳統關係已經被打破。

數據顯示,在 7 月中旬時,標普 500 指數與 10 年期美國公債殖利率之間的 21 日相關係數,還高達 0.8,但到 8 月 21 日卻已經變成了負值。

瑞信衍生品策略師 Mandy Xu 表示,這種相關度的破裂,加上處於紀錄低點的殖利率波動率,都表示債券已不再是分散股票投資風險的有效工具。

由美國銀行所創建的 ICE BofA MOVE 指數,被視為美債市場的 VIX,這一指數在 7 月 30 日創出了紀錄新低 40.66,儘管 8 月以來有所回升,一路回到 46.33 但仍整體偏低。而聯準會為繼續為美國經濟提供支持,表明利率可能在接近零的附近維持數年時間。

另一方面,代表美股波動的 Cboe 波動率指數 VIX,在 8 月 24 日收於 22.37,雖已經由 3 月份的 80 以上峰值大幅滑落,但仍高於歷史均值 19.4 左右,而美股近期未因經濟的不確定性走低,反而仍在屢創新高。

Xu 表示,在股票波動率日趨正常化的形勢下,投資人應著眼於針對股市風險的避險工具,但債券目前顯然無法做到這一點。

Xu 建議,當前情況下可以考慮使用看跌期權價差等工具,進行對美股的避險。

(本文不開放合作夥伴轉載)






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