席勒:群眾心理影響市場 對疫情的恐懼可能持續數年

席勒:群眾心理影響市場 對疫情的恐懼可能持續數年(圖:AFP)
席勒:群眾心理影響市場 對疫情的恐懼可能持續數年(圖:AFP)

諾貝爾獎得主、經濟學家席勒 (Robert Shiller) 週二 (7 日) 表示,對新冠肺炎 (COVID-19) 疫情的恐懼,可能會困擾美國多年,影響投資意願。

席勒認為,當前可能已經進入疫情的第二階段,為了防疫,經濟可能會再度關閉,並造成更差的心理反應。

席勒警告,最大的風險是人們開始認為挫折將永遠持續下去,並且會影響他們冒險的意願。這種心態可能變成「自我實現的預言」,重重損害需求,並將更多的企業推向困境。

席勒是探討人情緒如何影響財務決策的專家,並於 2019 年發表著作《敘事經濟學:故事如何傳播和推動重大經濟事件 》。

他表示,市場並不總是與經濟活動保持一致的關係,這也是為何疫情重擊經濟,而美股依舊上揚的主因。

為何經濟變差股市卻漲

在最新發表的文章中,席勒指出,近期美股的上漲,從基本面難以令人理解,但由群體心理、思想的病毒性傳播以及流行病的動態發展上,則能做出解釋。

他將近期的市場分為 3 個時段:在第 1 階段,由 1 月底至 2 月 19 日,標普 500 指數上漲 3.1%;第 2 階段由 2 月 19 日到 3 月 23 日,指數下跌 34%,在那之後為第 3 階段,指數由底部反彈 40%。

他表示,第 1 階段始於 WHO 將新冠肺炎定為「國際關注的突發公共衛生事件」,這並不是大眾熟悉的事件,人們不覺得其他人會特別關注此一事件,因此沒有特別反應。

直到第 2 階段,人們試圖了解此一事件,但仍缺乏基礎事件,無法馬上理解。這一階段的股市跌幅類似 1929 年時的股市崩盤,市場充滿著悲觀的講述,有關大蕭條重現的故事非常盛行。

來到第 3 階段,關於財政和貨幣政策的真實消息浮出水面,市場讚賞各國急速的反應行動,最終促成股市反彈,並在「錯失恐懼」的心理下漲勢快速增溫。

席勒認為,在這 3 個階段中,消息的影響都是顯而易見的,但價格走勢不一定會迅速而且做出合乎邏輯的反應。正因如此,人們認為市場的走勢仍與經濟的情勢相違背。


延伸閱讀