〈Q3投資策略〉美中、香港牽動外匯神經 美元高檔盤整 看好兩外幣偏強

美中、香港牽動外匯神經 美元高檔盤整 看好兩外幣偏強。(鉅亨網資料照)
美中、香港牽動外匯神經 美元高檔盤整 看好兩外幣偏強。(鉅亨網資料照)

時序即將進入第三季,全球股市歷經第一季大修正與第二季的大反彈之後,銀行業者表示,第三季將進入景氣與疫情的觀察期,而外匯市場的重點將轉為政經面,預期美元將於高位盤整,甚至有部分銀行業者偏空看待,但看好歐元日圓呈現偏強態勢。

美元

中國信託表示,第二季外匯市場的焦點放在疫情造成的經濟衝擊,以及流動性緊縮問題,使得第二季美元維持強勢格局不變。不過隨著美國聯準會大量寬鬆政策,流動性緊縮問題和市場信心都已恢復,外匯市場完全以美元為中心的操作已經稍有鬆動,先前跌幅過重的貨幣紛紛出現反彈跡象,美元指數整體維持溫和震盪格局。

展望第三季,中國信託認為,外匯市場的重點將轉為政經面。美國總統大選在即,疫情問題造成美國經濟衰退,對川普連任之路造成阻礙。為了提高聲勢和轉移疫情焦點,川普近期猛批中國應為疫情負上最大責任,美國商務部擴大華為禁令等,顯示美中之間的角力與脫鉤更形白熱化。在景氣能見度仍低之際,美中貿易摩擦的升溫為市場增添不少不確定性。在機會 (非美貨幣的跌深反彈空間) 與風險 (全球景氣復甦緩慢) 的拉鋸當中,市場波動不免較過去承平時期來的大,避險概念的美元將具下檔支撐,預期第三季美元高檔震盪格局將延續。

國泰世華銀行投研團隊協理林啟超也表示,隨 Fed 流動性救援政策發酵,上一季美元強勁飆升狀況將不復見,由於全球景氣及疫情仍具不確定性,加上全球反中衝突熱化及美國大選等三大風險,短線要大幅修正機率亦有限,預計將於高位盤整。

永豐銀行則認為,美、中近期在科技方面擴大圍堵華為,金融方面收緊陸企 IPO、人權領域則加強審核財報,中國也打出人權戰,推出港版國安法,美中衝突升溫;美中衝突不影響疫情過後復甦預期,但是對於外幣來說,恐使美元指數、美元偏空。

歐元

歐元方面,林啟超表示,若歐盟執委會 5000 億歐元的「復甦基金」通過,以贈與代替貸款,資助疫情嚴重的歐盟國家,將有助於提振市場信心,利歐元走強。只是「復甦基金」要推出,須說服財政狀況較好的北歐國家,預計最快也得等到年底方能通過,短線會先牽制歐元走勢。

中國信託表示,歐元區最大的隱憂在於成員國的債信品質不齊,債信較差的國家如義大利發債利率較高,使得歐洲央行有再擴大寬鬆貨幣政策的必要性,歐洲央行最新的會議紀錄也確定了最快 6 月動作的意向,而貨幣寬鬆的加大將使得歐元反彈的空間受限。而法德兩國近期倡議設立 5000 億歐元的歐洲復甦基金,由歐盟出面發債,債信齊一,可有效降低各國取得資金的成本,將為歐元的利多因素,惟歐元區各國目前離達成共識仍需一段時間。

永豐銀行同樣指出,5000 億歐元復甦基金,有助緩解義大利、希臘等國的財政困境;歐洲主要國家疫情持續趨緩等,都有利歐元偏多。

日圓

永豐銀行提到,香港事件加劇,恐讓香港失去金融中心地位,要留意部分資金轉向日圓。林啟超也表示,近期港版國安法更使地緣關係趨向緊張,料使日圓偏強呈現。

中國信託則指出,日圓走勢一向和日本龐大海外投資資金的流動息息相關,在主要國家皆降至零利率之際,降低日本資金再擴增海外投資的誘因,而在市場第三季政經不確定性升溫之際,資金回流可能性高,故預期日圓第三季有升值空間。