中國GDP首現負增長 法人:陸股定期定額布局為宜

中國出口動能是否回溫,關鍵在於歐美訂單何時重啟。(圖:AFP)
中國出口動能是否回溫,關鍵在於歐美訂單何時重啟。(圖:AFP)

中國第 1 季 GDP 繳出 - 6.8% 的最差成績,引發市場恐慌,但股市未有太大反應。法人指出,中國正朝復工、復產目標前進,加上歐美疫情出現觸頂跡象,預期出口衰退不致於持續太久,建議採取定期定額方式布局,靜待下半年股市谷底反轉的機會。

受到新冠疫情影響,中國近期公布的第 1 季 GDP,較去年同期衰退 6.8%,首度繳出負成長的成績。在經濟數據揭露後,上證指數不跌反漲,整體守穩在 2800 點以上位置。累計今年來,上證指數下跌 6.5%,而創業板指、中小板指分別上漲 13.6、4.8%,都是表現最好的前 10 大股市指數。

資料來源:Bloomberg,2020/4/21
資料來源:Bloomberg,2020/4/21

第一金中國世紀基金經理人張帆表示,中國首季 GDP 顯示,疫情造成出口動能減弱,企業訂單、需求都明顯衰退。但是自疫情爆發以來,中國政府對內採取封城的果斷處置,同時,又透過貨幣、財政政策多齊管下,支撐金融市場信心。近期大部分省市已解除管制措施,人口流動恢復正常,朝全面復工復產目標挺進。

日盛中國戰略 A 股基金經理人黃上修也認為,中國首季 GDP 負增長,市場已有充分預期,所以,資料公佈並未造成明顯衝擊。此外,根據發電耗煤、整車運力、人員流動等資料測算,4 月中的復工率已超過 90%,只有線下消費恢復相對緩慢。擾動因子消去後,在政策支持下,基本面回補的趨勢和預期修復都可持續。

也因干擾因素逐漸消除,陸股吸引資金流入,上周北上資金淨流入規模達到 300.22 億元人民幣,創今年以來單周淨流入規模次高,黃上修指出,在多面相因素加疊下,A 股底部拐點已浮現。

此外,中國出口動能能否回溫,張帆認為,關鍵在於歐美訂單何時重啟。目前觀察,歐洲除英國以外,多數國家新增確診數開始減緩;美國也有觸頂的跡象。而且由於美國現在的家庭負債與儲蓄水準,比 2008 年金融海嘯時改善許多,隨著疫情緩和,未來消費復甦,可望帶動出口動能重啟。

現在上證指數本益比仍低於近 2 年、5 年與 10 年平均值,張帆建議,不妨採取定期定額方式分批進場,靜待下半年基本面與股市反轉的機會。不過,他也提醒,外商撤資、去全球化意識抬頭,疫情過後,中國經濟將面臨更大的轉型壓力,投資布局應聚焦受惠於改革的結構性機會,如:互聯網、創新醫療、新能源、物聯網等行業。

黃上修則認為,中國將加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資,促進傳統產業改造升級,擴大戰略性新興產業投資,因此,受益政策支撐的逆週期板塊將受益,消費則可選擇疫情後能夠強勁復甦的行業。


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