市場震得頭昏眼花?多重資產迎戰 穩中求收益

目前仍有疫情未歇、油價重挫、財報公佈等三大干擾因素,資產價格波動仍大,應首重風險管理。(圖:AFP)
目前仍有疫情未歇、油價重挫、財報公佈等三大干擾因素,資產價格波動仍大,應首重風險管理。(圖:AFP)

全球新冠肺炎疫情未見明確拐點,加上油價崩跌,對於全球經濟和投資信心帶來負面影響,金融市場震盪加劇。雖然近期市場信心逐漸回穩,投資出現契機,但法人認為,現階段仍有疫情未歇、油價重挫、企業財報公佈等三大干擾因素,預估資產價格波動仍大,投資更應留意風險管理,可採多重資產配置因應,透過均衡、穩健操作,讓投資組合更為平穩。

今 (2020) 年金融市場一片腥風血雨,以市場動盪最為劇烈的三月份來看,美股短短一個月就創下近 34% 的最大跌幅,顯示這波跌勢又快又猛前所未見,而市場流動性危機所形成的恐慌性殺盤,也使得主要資產除避險型公債以外,遭全線拋售。

而全球股債市歷經三月份大跌後,各國積極採用寬鬆貨幣或財政政策,以應對疫情影響,使得近期投資契機浮現,群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠認為,金融市場最恐慌時刻應已過去,不過目前仍受到三因素影響,包括 1. 疫情並未停歇,衝擊仍可能再維持一段時間;2. 油價再度崩跌、出現史無前例的負油價現象;3. 現階段正值企業財報公布,而第一季因疫情拖累,市場普遍預估企業獲利呈現衰退。因此,近期市場訊息紊亂之下,預估資產價格波動仍大。

整體而言,徐煒庠分析,在疫情、信用和經濟等三重危機疊加下,遇上央行和政府大規模的主動干預,無先例可循,政策成效亦只能待時間揭曉。不過,信用坍塌催生的去槓桿和市場收縮最壞的時間,應已過去,市場走勢仍取決於疫情何時受控和經濟活動的恢復。而接下來將臨一系列經濟數據利空測試,金融市場來看仍是挑戰重重,因此,投資操作上更應留意風險管理。

投資人若想掌握市場機會又擔心風險,徐煒庠建議,可採多重資產配置來因應,透過跨市場、跨資產布局,分散投資組合風險,待市況穩定後亦能掌握資產價格企穩反彈的契機。

資產選擇方面,徐煒庠進一步指出,由於疫情衝擊仍可能再維持一段時間,股價修正已接近 2016 年的幅度,短時間大幅回檔的風險降低。但由於經濟衰退速度接近 2008 年水準,估計下降循環尚未結束,因此,建議仍以均衡、穩健操作為原則。

考量先前在市場過度恐慌而殺出的情況,股市已率先落底,市場情緒也獲得一定程度宣洩,隨著各國政府財政和貨幣政策刺激效果,預估將逐步展現,徐煒庠認為,倘若全球疫情逐漸趨緩,以美股為首之高度開發市場潛力股相對有表現空間,仍可作為配置核心。

另一方面,在先前市場恐慌之下,特別股也遭到波及而錯殺,且考量市場流動性仍在恢復期,建議採少量配置,至於 REITs、新興市場債等亦建議少量持有。高收益債則考量能源價格走低恐拖累能源業表現,後市表現審慎看待,建議亦採少量配置。

考量現階段市場極度動盪下,市場投資信心尚未回穩,徐煒庠說明,宜以接近中性的配置參與波段行情,因此投資組合上也建議同步持有公債、投資等級債兩大避險債券,形成啞鈴策略以因應市場變化,也使投資組則更為平穩。

資料來源:群益投信、2020/04/22
資料來源:群益投信、2020/04/22

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