小摩:油價崩跌衝擊印尼公債 印度公債卻從中受惠

小摩:油價崩跌衝擊印尼公債 印度公債卻從中受惠  (圖:AFP)
小摩:油價崩跌衝擊印尼公債 印度公債卻從中受惠 (圖:AFP)

據《彭博》報導,儘管近日來的油價大跌,對於印尼的債券市場造成衝擊,並導致公債殖利率上升,但對於印度市場而言卻是個好消息,由於印度為石油進口國,因此受惠於油價的下跌,反而得以疏緩新冠肺炎 (COVID-19) 疫情所造成的損害。

小摩策略師 Alexander Wolf 表示,由於全球經濟成長不振及外資的流出,導致印尼面臨經常帳赤字擴大的威脅,再加上近日來的油價重挫,導致大宗商品價格的下跌,而印尼又是全球最大的棕櫚油生產國、以及最大的燃料煤出口國,因此,Wolf 預期,印尼市場的投資風險將上升,且資產價格亦將受到衝擊。

由於肺炎疫情導致市場不確定性增加,投資人紛紛減少新興市場資產的持有,並提高避險性資產的投資部位,導致印度公債價格自今年以來,已下跌了 2%,儘管如此,下跌幅度仍小於印尼公債的 11%;此外,今年以來,印尼盾匯價的跌幅亦較印度盧比為大,且為亞洲國家中表現最差的貨幣。

印尼 10 年期公債、印度 10 年期公債殖利率 (圖:Bloomberg)
印尼 10 年期公債、印度 10 年期公債殖利率 (圖:Bloomberg)

另外,雖然美國聯準會 (Fed) 於日前宣佈,將提供印尼 600 億美元的附買回額度,以疏緩美元短缺的壓力,但印尼央行仍將採取大規模的貨幣寬鬆政策,並直接購買政府公債。Wolf 表示,不看好印尼公債的價格走勢,且央行的債券購買計劃,亦將導致印尼盾匯價進一步走弱。

雖然信評機構標普 (S&P) 將印尼的主權評等評為 BBB,較印度的 BBB - 為高,但在信用違約交換 (CDS) 市場上,投資人仍認為印尼公債的違約風險較印度為高。

印度公債發行成本呈下降趨勢 (圖:Bloomberg)
印度公債發行成本呈下降趨勢 (圖:Bloomberg)

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