外資撤離新興市場 淨流出規模超越金融海嘯時期

外資撤離新興市場 淨流出規模超越金融海嘯時期(圖:AFP)
外資撤離新興市場 淨流出規模超越金融海嘯時期(圖:AFP)

《彭博》報導,受到武漢肺炎 (COVID-19) 疫情的影響,導致金融市場動盪不安,外資於近幾個月來快速撤離新興市場,淨流出規模甚至超過金融海嘯時期。

為了減輕疫情對於經濟所造成的損害,各國紛紛釋出大規模的貨幣及財政刺激政策,儘管這些刺激政策在已開發國家能夠發揮預期的效用,但對於新興市場國家而言,卻可能導致外資流出的情況加劇。

利率的調降可以刺激家庭及企業支出,但過度降息卻會導致實質利率為負,並加速外資的撤出,而財政擴張亦會造成新興市場國家負債規模增加,導致信用評等被調降的風險上升。

降息導致許多新興市場國實質利率為負 (圖:Bloomberg)
降息導致許多新興市場國實質利率為負 (圖:Bloomberg)

瑞穗銀行經濟學家 Vishnu Varathan 表示,雖然調降利率能夠提振經濟,但卻也可能對於匯率的穩定性造成衝擊,因此,新興市場國家的央行在制定利率決議時,面臨了政策上的兩難。

根據國際金融協會 (IIF) 統計數據,自 1 月 21 日起的 70 天當中,外資流出新興市場規模達 925 億美元。根據歷史數據顯示,2008 年金融海嘯、2013 年「市場緊縮恐慌 (taper tantrum)」、以及 2015 年人民幣貶值時期,外資流出新興市場的規模,皆小於 250 億美元

外資流出新興市場規模 (圖:Bloomberg)
外資流出新興市場規模 (圖:Bloomberg)

另外,中國以外的新興市場各國股市,於第一季損失了 31%,跌幅大於已開發國家股市的 21%。巴西、南非、俄羅斯、及墨西哥的貨幣匯率,在過去 3 個月兌美元皆重挫 20% 以上。

經濟學家 Barry Eichengreen 表示,由於 1990 年後期所發生的亞洲金融風暴,導致新興市場國家對於外債高度依賴。而貨幣貶值對於舉借外債的公司而言,更是造成沉重的負擔。

根據 IIF 數據顯示,有 13% 的新興市場公司債是以美元計價,僅較 2009 年時的 15% 小幅下滑。雖然美國聯準會持續透過寬鬆政策,以增加美元於市場的供給量,但仍舊無法解決新興市場國家融資成本攀升的問題。

(本文不開放合作媒體轉載)


延伸閱讀