美軍空襲令油價飆漲 美股牛市恐告終?專家:還差遠了

美軍空襲後,當地反美示威民眾高舉遭擊斃將領蘇雷曼尼照片(圖片:AFP)
美軍空襲後,當地反美示威民眾高舉遭擊斃將領蘇雷曼尼照片(圖片:AFP)

如果原油價格持續飆漲,讓原已脆弱的全球經濟再進一步放緩,那麼美伊關係最新爆發的衝突可能會導致史上最長牛市告終。

然而,投資者謹慎表示,現階段還沒到那樣的時點。

過去 3 回美國經濟衰退均發生在原油價格急遽飆漲後:1990 年 7 月至 10 月間,原油飆漲近 135%,美國進入一場延續至 1991 年的經濟衰退。1999 年至 2000 年間,原油價格翻升一倍,接著 2001 年也陷入經濟衰退。2007 年原油價格谷底至 2008 年初這之間,漲幅超過 96%,隨後美國迎來了最近一次經濟衰退。

週五原油價格一度飆漲多達 4.8%,係因美軍空襲伊拉克巴格達機場,擊斃伊朗革命衛隊高階將領蘇雷曼尼 (Qasem Soleimani) 和「真主黨旅」創辦人伊拉克籍的 Abu Mahdi al-Muhandis,市場擔心美伊關係激化後,可能危及全球石油供應流動,原油價格自盤中高點回落,最終漲幅收斂至 3.3%。然而,與 10 月時約莫 51 美元的油價低谷相比,目前漲幅已經超過 20%。

倘若真的陷入經濟衰退,原油價格持續飆漲造成的後果恐怕石油供應中斷還要可怕。

Bespoke 投資集團聯合創始人 Paul Hickey 表示,「會讓牛市脫軌的其中一件事情就是,油價飆升到會引起經濟衰退的程度,因為油價上升的話,對眾多業務和企業的關鍵成本都會產生衝擊。」

當前牛市起於 2009 年的 3 月 9 日,自此後股市成了投資者最佳選擇,當時 S&P 500 竄升 370%,延續迄今 11 年也使其成為有史以來最長壽牛市。

然而,儘管目前股市顯示前景樂觀,但經濟卻已顯示出緊張的跡象,例如 ISM 週五報告顯示,12 月的製造業活動創 10 年來最低水準。

伊朗將如何應對?

在 2014 年晚期到 2016 年初期大幅下跌之後,原油價格僅上漲約 37%,與此同時美國經濟仍不斷推進且美股也持續上升,其中美國頁岩油革命讓產量非常豐沛,縮限了原油上漲程度,並在此過程中促進了經濟發展。

然而,隨著近期 3 個月供應趨緊,原油價格隱隱將要向上突破。

Raymond James 能源策略師 Pavel Molchanov 報告指出,「雖然這沒有立即對原油供應產生衝擊,但這類事件自然會拉升原油的地緣政治風險溢價。接下來幾天和幾週,我們得觀察伊朗的回應,看看伊朗的報復會不會真的導致原油供應中斷。」

蘇雷曼尼遭擊斃後,伊朗誓言對美報復,伊朗外交部長 Mohammad Javad Zarif 表示,美方此舉「極其危險且愚蠢至極。」報導稱,伊朗國防部長 Amir Hatami 表示,「將為蘇雷曼尼之死,採取粉碎式報復行動。

美股撇開此事 瀟灑大步走

可以肯定的是,美股卻以相較輕鬆的態度接受了這消息,週五開盤大跌之後又拉回,最終主要股指跌幅均收斂至不到 1%。

Bespoke 的 Hickey 表示,現階段的油價水準「對股市不是什麼大問題,油價得飆漲至大概 70 多美元或 80 美元,才會真的令市場擔心。」

DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 認為,原油還要爬升一大段才會變成具經濟衰退性的風險,這樣才會顛覆目前的牛市。

「關鍵數字在 90%,如果油價在未來 10 至 12 個月期間飆漲 90%,那美國就會經濟衰退。檢驗這樣的時間框架,只要油價漲幅超過 90% 的話,每一回我們都發生經濟衰退。」

但 Colas 認為,投資者暫時仍需要對石油走勢保持警惕。「我們不能太自滿,一旦原油朝著每桶 100 美元的價位奔去,你麻煩就大了。就是這樣,這絕對不是好事,除非美國經濟再次飆升,但我不認為有人會這樣預期,否則我們應該持續觀察油價走勢。」