【保德信投信】降息風起 首選美國投資等級債

※來源:保德信投信
ZLB 時代來臨,投資債搶手,市場資金猛卡位

自去年 8 月美中貿易戰以來,市場波動加劇,加上英國脫歐、中東戰爭升級等地緣政治風險增加,全球經濟政策不確定性上升、經濟成長趨緩,美國聯準會十年來首度採取預防式降息,全球央行紛紛跟進寬鬆,負利率債券屢創新高,ZLB 正式時代來臨。美國投資企業債擁有高信評、低波動和獲利能力佳等優勢,市場資金不斷搶進,吸金力道遙遙領先其他債券。

保德信投信表示,近來 ZLB 為金融市場熱議話題,所謂 ZLB 指的是「The Zero Lower Bound,零負利率」,牽動市場對收益產品需求提高。據統計,今年以來市場資金加速由股轉債,流入投資債比重逾六成,且流入投資債券金額遠高於過往平均水準,顯見波動佳大投資環境下,投資人偏好穩健收益機會投資級債券。

保德信美國投資級企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 毛宗毅進一步表示,近來全球吹起降息風潮,根據過往經驗,降息後兩年投資美投資企業債券正報酬機率為 100%,且擁有平均 15.7% 的亮眼績效,美國投資企業債券為投資人在降息循環中攻守兼備的最佳選擇。(資料來源:Bloomberg,計算期間 1989-2008 年共五次降息循環期間。2019/8/30。美國投資級債取自彭博巴克萊美國投資級企業債總報酬指數。)


目前貿易戰已轉變為非理性爭端,川普出招難測,市場在明年 11 選舉前難見到平靜。毛宗毅指出,過去 20 年間 (1999-2018 年),美國投資企業債券不曾連續兩年出現過負報酬,且任一月底進場,過去 20 年間,任一月底進場,不論持有 1 年、2 年、3 年正報酬機皆超過 8 成,持有 3 年正報酬機率達 99%,投資美國投資級企業債,可於任何時刻投資布局。(資料來源:Bloomberg、Lipper,保德信投信整理,美元總報酬,計算期間為 1999/8/31-2019/8/30。美國投資級債取自彭博巴克萊美國投資級企業債總報酬指數。)

再則,當市場出現重大事件時,美國投資企業債券無畏市場亂流,且其報酬表現更為突出。觀察過去歷史經驗,無論是恐怖攻擊還是金融風暴,美國投資企業債券都逆風中的最佳選擇,不僅相對表現抗震,其資產回到原點恢復力遠勝於其他資產。 (資料來源:Bloomberg、Lipper,保德信投信整理,美元總報酬,計算期間為 1999/8/31-2019/8/30。)

毛宗毅進一步分析,美國企業債券債息收益逾九成,也因此報酬組成更穩定,經過市場多空萃煉下來,美國投資債長期報酬表現更勝美股,美國投資企業債漲幅達 223%。以長期資產配置角度而言,美國投資企業債券實可作為核心配置首選。(資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,美元總報酬,計算期間為 1999/12/31-2019/8/30。) 

全球吹起降息風潮和 ZLB 時代來臨下,美國投資級企業債券不僅提供機構法人長期收益來源,也符合退休金穩健收益需求,預期市場資金將續往美投資債流入。毛宗毅認為,波動已成為市場新常態,全球經濟成長放緩,全球央行齊唱鴿調維持低利水準,加上低通膨環境下,攻守兼備美國投資企業債券才是投資首選,建議投資認可納入布局,掌握債市長期收益契機。

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